Au cours des cinq dernières années, un nouveau type de conseiller financier est apparu pour concurrencer les sociétés de conseil en investissement traditionnelles. Financés par des sociétés de capital-risque, ces nouveaux conseillers exploitent les dernières technologies pour offrir des conseils d'investissement compétents en échange de frais considérablement réduits.
Tout comme la technologie a changé l'industrie du courtage à service complet en abaissant les coûts de transaction et en permettant le commerce en ligne, elle changera également la pratique des conseillers en investissement en automatisant la gestion de portefeuille et les conseils en placement. Selon Grant Easterbrook, analyste chez Corporate Insight: «Ces nouveaux arrivants offrent aux Américains moyens un accès à des solutions de conseil et d'investissement à faible coût avec moins de conflits d'intérêts potentiels et une plus grande transparence des performances.
Des services automatisés de gestion de portefeuille en ligne - ce que beaucoup ont appelé des «conseillers robo» ou des conseillers virtuels - sont disponibles depuis une dizaine d'années. Ils offrent une gestion de portefeuille pratique et transparente pour les comptes grands et petits grâce à des sites Web faciles à utiliser, et ce, pour 20% à 30% du coût des sociétés de conseil traditionnelles. Selon Institutional Investor, Corporate Insights estime que ce groupe gère actuellement près de 17 milliards de dollars d'actifs américains.
Robo-conseillers partagent généralement une philosophie commune de la gestion de l'argent:
Stratégie d'investissement passif
Basé sur les concepts des économistes lauréats du prix Nobel, Eugene Fama (Efficient Market Hypothesis) et Harry Markowitz (Modern Portfolio Theory), les robo-conseillers ne cherchent pas à «temporiser le marché» en projetant sa direction vers le haut ou vers le bas. Ils n'essaient pas non plus de choisir les «gagnants» et les «perdants» des actions individuelles. Ils investissent dans de larges secteurs de titres ou d'indices boursiers - les fonds négociés en bourse (FNB) - pour diversifier les risques et assurer des rendements boursiers moyens.
Conseils basés sur un algorithme
Robo-conseillers s'appuient sur des logiciels propriétaires pour créer et maintenir automatiquement des portefeuilles de fonds indiciels. Ces portefeuilles sont conçus pour répondre aux objectifs généraux de placement des clients et sont adaptés à des facteurs tels que l'âge, la tolérance au risque, la date de retraite prévue, etc. Par exemple, les critères de sélection d'un portefeuille spécifique peuvent être basés sur un objectif, tel que la retraite, à atteindre avant une certaine date future, le ratio capitaux propres / titres de créance étant basé uniquement sur le délai entre l'âge actuel de l'investisseur et l'âge de la retraite.
Durée d'investissement prolongée
Selon Betterment, une analyse de l'indice boursier Standard & Poor's 500 entre 1928 et 2014 indique que plus les personnes restent longtemps investies, moins elles courent de risques et plus leur gain est important. Par exemple, environ le quart de toutes les périodes d'investissement d'un an entre 1928 et 2014 ont subi des pertes de valeur, tandis que moins du dixième des périodes d'investissement de dix ans ont entraîné une perte. De même, le rendement cumulatif médian était considérablement plus élevé pour les périodes de détention de dix ans que pour les périodes d'un an. En d'autres termes, plus vous demeurez investi dans un portefeuille largement diversifié, plus grandes sont vos chances de gains.
En cours, rééquilibrage préprogrammé
Le ratio des différents ETF au sein d'un portefeuille est défini en fonction de l'âge, des objectifs et de la tolérance au risque du client parmi d'autres facteurs. Cependant, comme les différents éléments du portefeuille surperforment et sous-performent leurs contreparties, le ratio est biaisé par rapport à l'original. Par exemple, un portefeuille de FNB recommandé pourrait inclure une position dans le FNB Vanguard des actions américaines à grande capitalisation (VTV) de Vanguard, soit 12% du portefeuille total. En raison des conditions du marché, le FNB Vanguard à grande capitalisation surpasse les autres FNB et croît jusqu'à 20% de la valeur du portefeuille. Le rééquilibrage nécessite de vendre près de la moitié du FNB à grande capitalisation et de réinvestir ces produits dans d'autres FNB du portefeuille afin de rétablir les ratios initiaux. En examinant constamment et automatiquement la composition du portefeuille et en prenant des mesures correctives, les robo-conseillers peuvent maintenir l'équilibre adapté à l'exposition et au profil de risque d'un investisseur donné.
Gestion fiscale intelligente et automatisée
Les conseillers virtuels emploient généralement des règles programmées pour maximiser les pertes à court terme tout en restant exposés aux augmentations du marché et en évitant les «ventes de lavage» coûteuses. Samuel Lee, stratège chez Morningstar, estime que le service de collecte des pertes fiscales des conseillers virtuels est particulièrement bénéfique pour les investisseurs imposables à revenu élevé. Par exemple, un conseiller robo, Betterment, suggère que son programme exclusif de récolte de pertes fiscales peut augmenter le rendement total de 0, 77% par an.
La liste suivante des sociétés de gestion de patrimoine en ligne automatisées ne vise pas à être complète, mais plutôt représentative des plus de 120 services actuellement disponibles. L'industrie évolue constamment avec de nouveaux services et de nouveaux entrants:
Alors que les conseillers virtuels diffèrent entre les clients ciblés, les frais, les portefeuilles minimaux, la flexibilité des placements et le niveau de service à la clientèle, ils partagent de nombreux attributs communs qui varient principalement en degré.
1. Des sites Web attrayants et faciles à utiliser
Contrairement à la vanille, sites Web complexes de conseillers en investissement traditionnels et de sociétés de Wall Street, les sites de conseillers virtuels sont conçus pour être intuitifs, conviviaux et facilement navigables. L'utilisation généreuse d'images, de vidéos et d'affichages interactifs combinée à des explications facilement compréhensibles des processus et des sujets techniques offre une expérience de visionnement confortable. De nombreux robo-conseillers ont des plates-formes sur divers supports électroniques, y compris les smartphones, de sorte que les clients ont un accès 24 heures sur 24, où qu'ils se trouvent.
2. Procédures d'inscription pratiques
Les comptes sont ouverts après l'achèvement d'un simple questionnaire en ligne pour collecter des données démographiques (nom, adresse, numéro de sécurité sociale, âge, etc.). Robo-conseillers recueillent généralement des informations de base supplémentaires sur la tolérance au risque, les objectifs d'investissement, les préférences et les termes probables.
3. Comptes de retraite imposables et à impôt différé
La majorité des conseillers offrent des comptes d'investissement de base ainsi que le roulement et les IRA traditionnels et 401ks. Certains, comme FutureAdvisor, recommandent des comptes à impôt différé à la demande du client, même si ces comptes ne sont pas gérés par le conseiller ou sous sa garde. Le conseiller virtuel Blooom cible spécifiquement les comptes 401k.
4. Investissement minimum ou non requis
Certains conseillers n'exigent pas un solde minimum. Au lieu de cela, ils offrent leurs recommandations pour un montant mensuel minimum, tandis que d'autres exigent soit un dépôt initial faible ou un accord de dépôt automatique d'une somme minimale fixe mensuelle.
5. Lien de compte de banque commerciale
Le lien vers les comptes bancaires commerciaux des clients facilite les transferts vers et depuis les comptes gérés. Ceci est particulièrement avantageux - et peut en fait être requis - lorsque le conseiller a la responsabilité d'exécuter des opérations pour le compte du client.
6. Agrégation de compte
Certains conseillers virtuels regroupent tous les comptes d'un client - même ceux qui ne sont pas sous la garde du conseiller - afin de fournir une vue complète de la position du client et une stratégie coordonnée pour atteindre des objectifs précis. D'autres, cependant, limitent leurs recommandations aux comptes spécifiques créés par le conseiller virtuel.
7. Utilisation de programmes informatiques complexes et exclusifs
Les ordinateurs et Wall Street sont un mariage fait au paradis. Qu'il s'agisse de permettre des millions de transactions de sécurité dans le monde entier ou d'identifier des opportunités de profit spécifiques par l'analyse de ces transactions, les ordinateurs et leurs logiciels complexes font partie intégrante de l'investissement moderne. Tous les conseillers virtuels s'appuient fortement sur des algorithmes d'investissement exclusifs pour allouer et maintenir des portefeuilles de portefeuille optimisés pour leurs clients individuels.
8. Réduction des frais de gestion et de transaction
Le rendement total des placements est souvent considérablement réduit par les frais de transaction (commissions sur les opérations) et les frais de gestion des placements. Le conseiller en placement type facture des frais d'administration de 1% par année de l'actif sous gestion - les honoraires de robo-conseiller représentent en moyenne 0, 25% de la valeur du portefeuille ou moins. En outre, de nombreux robo-conseillers investissent exclusivement dans des ETF sans commission avec de faibles frais de gestion.
9. Options de placement restreintes
Tous les conseillers virtuels opérant à ce jour limitent dans une certaine mesure les choix offerts à leurs clients. À mesure que les choix d'investissement, les termes et les données historiques augmentent, le nombre de calculs nécessaires pour atteindre le portefeuille optimal augmente géométriquement. Une limitation des choix d'investissement est nécessaire pour réduire les coûts et la complexité à un niveau gérable. Robo-conseillers utilisent généralement un univers limité de FNB, fonds communs de placement, ou des portefeuilles prédéterminés conçus pour atteindre des objectifs d'investissement spécifiques. Quelques-uns permettent des actions individuelles et des obligations dans le cadre de la composition du portefeuille. À l'heure actuelle, aucun conseiller en valeurs mobilières ne tient compte des titres autres que des titres immobiliers, des marchandises ou des options dans leurs recommandations.
10. Contrôle sur les métiers
Les conseillers virtuels sont réglementés en tant que «conseillers en placement inscrits» (RIA), une distinction requise lorsqu'ils perçoivent des frais pour obtenir des conseils en placement. Certains conseillers peuvent également être associés à des courtiers, réglementés par la SEC et la FINRA. Cette dernière distinction permet au conseiller d'agir à titre de dépositaire des titres du client et de fournir jusqu'à 500 000 $ d'assurance en cas de défaillance du courtier. Certains robo-conseillers agissent uniquement à titre consultatif - les clients conservent la possibilité de mettre en œuvre les opérations recommandées dans leurs propres comptes. Dans d'autres cas, les conseillers virtuels ont besoin de pouvoir discrétionnaire sur les comptes des clients pour pouvoir acheter et vendre des titres sans approbation préalable, comme dans le cas du rééquilibrage automatique des comptes offerts par de nombreux robo-conseillers.
11. Transparence de l'activité
Les conseillers virtuels fournissent généralement des informations détaillées et à jour sur toute mesure prise concernant un client, y compris le nombre exact d'actions achetées, vendues ou détenues dans un compte. Puisqu'ils comptent généralement sur leurs sites Web pour attirer des clients, les conseillers virtuels essaient de fournir toutes les informations dont les consommateurs pourraient avoir besoin pour s'inscrire à leur service. L'Indice de transparence Paladin évalue la qualité et l'exhaustivité de l'information du public et des clients des conseillers financiers.
12. Attention personnelle limitée
La majorité des robo-conseillers ne se rencontrent pas directement avec les clients, et ne fournissent pas non plus de conseils importants en matière d'investissement personnel ou de services généraux de planification financière. Au lieu de cela, ils comptent sur l'exhaustivité et la facilité d'utilisation de leurs sites Web. La capacité de personnaliser les portefeuilles recommandés varie d'un conseiller à l'autre. Cependant, un grand nombre d'entre eux offrent une combinaison de lignes de discussion, de courriels et d'un accès téléphonique limité à 800 numéros pour le service à la clientèle et l'administration.
13. Rapports clients exhaustifs
Des copies électroniques et papier des relevés de compte, des confirmations d'opérations, de l'activité des comptes et des banques commerciales, des positions de portefeuille et des informations fiscales détaillées sont facilement disponibles, y compris des informations historiques. Certains conseillers fournissent de l'information électronique formatée qui peut être facilement utilisée avec des trousses d'impôt sur le revenu populaires ou un logiciel de finances personnelles.
14. Sécurité du compte et confidentialité
La majorité des conseillers virtuels ont des racines dans les domaines de l'informatique et des mathématiques, plutôt que des conseils d'investissement. En conséquence, leurs plates-formes en ligne sont complètes avec la sécurité Internet, y compris le cryptage SSL 256 bits, des serveurs dédiés dans des installations sécurisées et des procédures systématiques robustes et redondantes pour protéger les données.
La plus grande entreprise de la catégorie, Wealthfront, gère plus de 1 milliard de dollars. La majorité d'entre eux connaissent une croissance à deux chiffres, offrant des services aux jeunes et aux personnes à faible revenu qui n'ont pas le temps, la formation ou l'intérêt pour gérer leurs propres investissements. Les milléniaux sont la première génération à naître avec des ordinateurs chez eux. Parce qu'ils opèrent avec aisance à l'ère numérique, ils sont plus à l'aise avec le manque d'interaction humaine présente dans le modèle du conseiller virtuel.
Après avoir perturbé la tarification des services de conseil, certains nouveaux entrants ajoutent des conseillers humains pour compléter leurs services numériques. Alors que le modèle du conseiller virtuel est en constante évolution, la croissance et la stabilité à long terme de l'industrie dépendent des actions des autres acteurs du monde du conseil en placement.
Selon un récent rapport de PriceMetrix, les conseillers traditionnels de Wall Street qui gèrent activement les comptes des investisseurs ont connu une très bonne année en 2013. Les actifs sous gestion du gestionnaire typique ont augmenté de plus de 90 millions de dollars, en hausse de 12% par rapport à 2012.
Cependant, ce succès masque certains changements fondamentaux qui ont lieu dans l'industrie:
Les conseillers en placement qui gèrent activement les portefeuilles de comptes cèdent en grande partie le marché des investisseurs débutants et à valeur nette inférieure à leurs nouveaux concurrents du secteur numérique, même s'ils subissent une réduction des frais de gestion.
Malgré la tendance à assimiler les conseillers en placement aux planificateurs financiers, les conseillers-conseils ne sont pas des planificateurs financiers et offrent peu de services autres que la gestion passive et automatisée de portefeuille. Les frais pour les services de robo-conseiller sont nécessairement faibles, généralement de 0, 25% ou moins, de sorte que les solutions personnalisées pour les clients individuels ne sont pas financièrement possibles.
Les planificateurs financiers, bien que plus onéreux, effectuent souvent des analyses approfondies lors de réunions en face-à -face avec leurs clients, donnant des conseils sur des sujets tels que le budget, la fiscalité, l'assurance et la planification successorale. De nombreux planificateurs financiers reconnaissent que les conseillers virtuels sont compatibles, et non compétitifs avec leurs services - ils gèrent les portefeuilles pour moins d'argent que leurs alternatives activement gérées. Ces conseillers sont en train d'incorporer des robo-conseillers dans leur pratique, un parfait exemple de «Si vous ne pouvez pas les battre, rejoignez-les».
La technologie, auparavant limitée au back-office, devient rapidement une exigence concurrentielle de la gestion des clients. L'utilisation des services de conseillers virtuels est un moyen de combler le fossé à peu de frais.
Reconnaissant le potentiel des services de conseil virtuels - en particulier la valeur pour la prochaine génération d'investisseurs - les grandes sociétés de courtage à escompte et de gestion de portefeuille élargissent ou ajoutent des conseils d'investissement automatisés à leurs services pour un coût faible ou nul pour le consommateur. Les nouveaux services de conseillers personnels de Vanguard (VPAS) ont été introduits en avril 2014 pour les investisseurs dont les portefeuilles de 100 000 $ et plus, pour une rémunération de 0, 3% de la valeur de l'actif. En octobre 2014, Charles Schwab & Co., l'un des plus grands cabinets de courtage à escompte avec neuf millions de comptes actifs, a également annoncé un nouveau service de conseil en ligne gratuit.
Bien que les services automatisés de conseil en investissement offrent des avantages certains au public investisseur et soient certains de rester dans le paysage financier, ils peuvent être «trop une bonne chose». Comme plus de sociétés développent des services de robo-conseiller, il est peu probable que Robo-conseiller peut survivre en tant que cabinet indépendant.
Malgré l'énorme marché pour leurs services, le niveau actuel des frais ne devrait pas générer les revenus nécessaires pour atteindre une rentabilité significative. Par exemple, des actifs sous gestion de 1 milliard de dollars assortis de frais de gestion de 0, 25% génèrent des revenus annuels bruts de 2, 5 millions de dollars, ce qui est à peine suffisant pour couvrir les coûts des activités courantes. En conséquence, l'industrie devrait se consolider, certaines entreprises fusionnant, d'autres étant rachetées par des gestionnaires d'investissement plus importants et traditionnels, et d'autres disparaissant tout simplement. Les clients potentiels d'un cabinet de conseil virtuel doivent être conscients du changement et choisir un conseiller avec un solide soutien financier, une technologie de pointe et un service client, et la possibilité d'être l'un des gagnants.
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