Certains analystes affirment qu'ils sont en mesure de chronométrer le marché boursier et d'investir seulement pendant les marchés haussiers. La prémisse est simple: Achetez des actions lorsque le marché global monte et vend au début d'un marché baissier.
En théorie, vous pouvez maximiser les gains et pratiquement éliminer les pertes.
Mais est-ce possible? Est-ce que de telles stratégies existent?
Le conglomérat de sociétés cotées en bourse est souvent représenté par une plus petite section transversale de stocks appelée un indice. Pour notre exemple, nous utiliserons l'indice Standard and Poor's 500 bien connu, ou S & P 500. Cet indice est axé sur les grandes sociétés américaines et est généralement utilisé pour évaluer le marché boursier en général.
Au cours de la période de trois ans allant de janvier 2008 à janvier 2011, le S & P 500 a perdu 12, 11%. Si vous possédiez des actions dans plusieurs grandes sociétés américaines, il est probable que vous auriez subi une perte similaire pendant cette période. Imaginez maintenant que vous avez vendu vos actions avant le krach de janvier 2008 et que vous les avez achetées au début du cycle haussier en mars 2009. En moins de deux ans, vous auriez augmenté de 88%.
Si, par contre, vous aviez la prévoyance de vendre à découvert le marché baissier, vous auriez un gain non composé de plus de 140% - ce qui est une bien meilleure récompense que de perdre 12, 11% pour l'achat et la détention.
Cependant, la synchronisation du marché est difficile, même si c'est possible. Il y a des arguments convaincants contre l'idée «d'acheter le taureau et de vendre l'ours».
L'hypothèse du marché efficace est un concept populaire qui stipule que tous les stocks sont correctement évalués en tout temps en fonction de toutes les informations disponibles. Un stock n'est ni sous-évalué ni surévalué, mais il est exactement là où il devrait être.
Si cela est vrai, la synchronisation du marché est impossible, car les prix refléteront immédiatement tout changement lorsque de nouvelles informations seront disponibles. En d'autres termes, vous n'avez pas le temps de réagir à l'avance en achetant ou en vendant des actions avant qu'elles ne montent ou descendent.
Une étude intitulée Black Swans et Market Timing: Comment ne pas générer Alpha a examiné l'effet des valeurs extrêmes, ou des jours de bourse anormaux, sur un portefeuille à long terme. L'étude a éliminé les 10 pires jours d'activité du marché entre 1990 et 2006, et la valeur du portefeuille a bondi de 150, 4% par rapport à une valeur passive qui est restée investie tout le temps.
Lorsqu'ils ont supprimé les 10 meilleurs jours, la valeur du portefeuille a chuté de plus de 50%. Mais comme ces «cygnes noirs», en grande partie imprévisibles, se produisent moins de 0, 1% du temps, l'article conclut qu'il vaut mieux acheter et tenir que d'essayer de deviner quand ces périodes isolées peuvent se produire.
Le document intitulé Mutual Fund Performance a cité une vaste étude américaine et britannique sur les fonds communs de placement. Une constatation a été que les gestionnaires de fonds actifs étaient, en moyenne, capables de très légèrement temporiser le marché. Toutefois, leurs gains nets ont presque entièrement été absorbés par les frais de gestion et de transaction et, par conséquent, n'ont eu pratiquement aucun effet sur le rendement global du fonds. Si les professionnels formés qui gèrent activement les fonds communs de placement ne peuvent que légèrement temporiser le marché, il est peu probable que les investisseurs occasionnels puissent le faire. Il est également important de se méfier des mensonges communs racontés par les gestionnaires de fonds communs de placement.
Comme il existe une surabondance d'indicateurs fondamentaux et techniques disponibles - dont beaucoup sont en conflit - que suivez-vous? En d'autres termes, comment réagissez-vous lorsque le taux d'emploi baisse, mais que les stocks atteignent de nouveaux sommets en termes de gains? Devriez-vous acheter lorsque les actions sont bien en deçà des ratios cours / bénéfices historiques malgré une vente à volume élevé? Pour chaque rapport et sondage suggérant une direction, il y a généralement un indicateur contradictoire qui suggère le contraire.
Comment prouvez-vous l'efficacité d'un modèle de market timing? Vous le faites généralement en le testant de nouveau avec des données historiques. Mais en se tournant constamment vers le passé pour valider un système, vous courez le risque d'avoir des données qui semblent bien fonctionner avec le recul, mais qui pourraient avoir peu de pouvoir prédictif pour l'avenir.
De plus, même si une tendance s'est exprimée plusieurs fois historiquement, les facteurs économiques, politiques, industriels et spécifiques à l'entreprise peuvent changer, de sorte que la tendance n'est plus essentiellement pertinente.
Stratégies de synchronisation du marché Alors que certains disent que le calendrier du marché est pratiquement impossible, il y en a d'autres qui prétendent qu'un tel exploit est en effet réalisable. Quelles techniques utilisent-ils et quelle preuve ont-ils que la synchronisation du marché est une entreprise pratique et rentable?
Si le marché évolue en cycles, il devrait être possible d'utiliser des outils techniques pour quantifier ces tendances et déterminer avec une certaine précision les stades du marché haussier et baissier. Une moyenne mobile est une méthode simple pour y arriver.
La moyenne mobile est une ligne qui représente le prix moyen d'une action sur une période donnée. Une méthode de négociation de base consiste à acheter lorsque les cours des actions augmentent au-dessus de la moyenne mobile à long terme et de vendre lorsque le prix tombe en dessous. Dans le document, l'analyse technique dans une perspective à long terme: stratégies de négociation et capacité de synchronisation du marché, certaines approches inhabituelles ont été évaluées. Une stratégie consistait à analyser les données de marché sur les quatre dernières années afin de déterminer quelle longueur moyenne mobile s'avérait la plus efficace pour prendre des décisions d'investissement. Contrairement au calcul habituel des moyennes mobiles utilisant des périodes aussi courtes que 50 ou 200 jours, les moyennes mobiles de cet article ont été calculées sur des périodes beaucoup plus longues.
Alors, cette stratégie de moyenne mobile à long terme a-t-elle généré des gains de marché excédentaires? Eh bien, alors que l'indice S & P 500 a affiché un rendement de 90% entre 1994 et 2009, cette utilisation dynamique d'une moyenne mobile à long terme a rapporté 572%. Sans aucun doute, ces résultats sont impressionnants. Mais il est prudent de se rappeler que les rendements passés ne sont pas un indicateur infaillible des performances futures.
Ed Yardeni, qui était le stratège en chef des investissements pour Oak Associates ainsi qu'un professeur et un économiste à la Federal Reserve Bank, a développé le modèle FED. Ce modèle compare les taux obligataires aux primes sur actions. Par exemple, si la note du Trésor à 10 ans a un rendement supérieur à celui du marché boursier (tel que calculé sur la base des 12 derniers mois), vous devriez acheter des obligations. Si, d'un autre côté, le rendement des bénéfices du marché est supérieur à celui des obligations, vous devriez acheter des actions.
Cependant, ce modèle comporte des problèmes inhérents puisque les actions comportent plus de risques et sont plus volatiles que les obligations d'État. Par exemple, les prévisions de bénéfices futurs peuvent augmenter ou diminuer sur les marchés boursiers, ce qui peut avoir une incidence positive ou négative sur votre placement. Que se passerait-il si les prévisions de bénéfices sur 12 mois étaient épouvantables, alors que l'économie devrait entrer en récession? Le modèle traditionnel de la Fed ne tiendrait pas compte de cette performance future et pourrait donc suggérer à tort aux investisseurs que les actions représentent une meilleure option que les obligations.
Il était nécessaire de tenir compte de cette volatilité que le modèle FED révisé a été créé. Ce modèle ajoute essentiellement les bénéfices projetés à l'analyse. En d'autres termes, si les bénéfices boursiers devraient augmenter au cours de la prochaine année, le modèle FED est fiable et les investisseurs peuvent simplement comparer les rendements des bénéfices entre les obligations et les actions. Mais si les bénéfices boursiers devraient diminuer, cette stratégie est inefficace. En tenant compte des bénéfices prévus, le modèle de la Fed révisée crée une méthode d'investissement plus fiable.
Alors, comment ce système de synchronisation du marché aurait-il évolué au cours des cinq dernières années? Selon les back-tests fondamentaux, ces deux règles simples auraient généré un rendement annualisé de 18, 9% avec un retrait maximal de 17, 4%, et le rendement total de 5 ans aurait été de 137, 26%. (Le drawdown se rapporte au montant de la perte de portefeuille du pic au creux.) En comparaison, le marché avait un rendement annualisé de 0, 65% et un gain de 3, 3% sur 5 ans avec un abaissement maximal de 56%.
Bien que cette stratégie ait affiché des rendements impressionnants, elle dépend toujours de l'analyse qualitative de nombreux analystes en ce qui concerne les bénéfices futurs projetés. Si des circonstances économiques imprévues nuisent à l'économie, même le modèle FED révisé peut mener les investisseurs vers des décisions non rentables.
William J. O'Neil a développé un système de négociation à forte croissance qui utilise l'acronyme CAN SLIM. Cette stratégie dicte que vous n'investissez que sur le marché pendant les phases de taureaux, et utilise une technique innovante pour déterminer quand ces étapes se produisent.
Contrairement aux modèles qui suivent les bénéfices ou les tendances, William O'Neil suit la «grande monnaie» en suivant les signaux commerciaux des institutions. Il affirme que vous pouvez deviner quand les institutions se vendent puisque les indices du marché montreront un volume élevé sans aucune avance de prix. Il appelle ces «jours de distribution» ou jours de vente. Si vous constatez quatre ou cinq de ces jours de vente massive en un mois de trading, préparez-vous à une baisse de prix ultérieure. En d'autres termes, vous devriez vendre vos actions et être en position de trésorerie pour la phase d'ours potentiel.
Mais à quel point ce modèle de synchronisation du marché est-il rentable? C'est difficile à dire. Alors que le dépistage des stocks à forte croissance selon la méthodologie CAN SLIM est assez simple avec les logiciels, l'analyse du marché est assez interprétative et nécessite généralement une approche visuelle. Je ne suis pas familier avec un algorithme spécifique informatisé et rétro-testable qui est capable d'émuler cette technique de synchronisation du marché. Toutefois, selon l'American Association of Individual Investors, le rendement annualisé sur cinq ans de la méthode de sélection des actions CAN SLIM est de 21, 9%. Cela dit, le gain que l'on peut tirer de cette technique de synchronisation du marché isolée n'est pas une connaissance facilement disponible.
Certains investisseurs sont principalement préoccupés par l'identification de grands cycles de marché qui durent pendant des années à la fois. Pourtant, d'autres commerçants tentent d'isoler des fenêtres très étroites pour effectuer des transactions rapides sur la base de pop-ups et de baisses qui peuvent ne durer que quelques semaines. Un système utilise un ensemble complexe de règles basées sur des indicateurs de prix et de volume développés par Marc Chaikin. Le rendement total sur 10 ans de ce système est de 1 388, 9% ou de 30, 3% annualisé. Bien que cela puisse sembler être le meilleur système d'investissement au monde, j'ai examiné de plus près comment ce système pourrait fonctionner pour un investisseur moyen.
J'ai réexécuté la simulation et comptabilisé des frais de transaction de 20 $ par transaction. J'ai également tenu compte d'un glissement de 0, 50%, car l'achat de positions importantes sur une courte période entraînerait une hausse des prix et un glissement. Cela s'est traduit par un rendement annualisé sur cinq ans de 18, 9% avec un retrait maximal de 38, 4%, et 45% des transactions ont été gagnantes. Mais peut-être le plus important, il y avait un roulement massif des stocks à hauteur de 400% par an, ce qui entraînerait des frais importants et nécessiterait un investissement en temps significatif.
Dernier mot Bien que le fait de tester de telles techniques révèle des résultats profitables, il ne s'agit pas d'un échec pour les résultats futurs. Comme tout système, il faut un investisseur discipliné pour suivre le système et ne pas être influencé par ses propres émotions lorsque les données ne sont pas en accord. Même pour des stratégies de market timing éprouvées, il y aura toujours une erreur d'investisseur à prendre en compte, puisque les modèles informatiques n'en tiennent pas compte. De plus, l'économie et le marché changent constamment et peuvent introduire de nouvelles variables ou modifier d'anciennes hypothèses qui peuvent compliquer davantage ces stratégies ou affecter leurs résultats.
Certes, il existe de fortes opinions sur l'efficacité des méthodes de chronométrage, peut-être motivées par leur promesse de grandes récompenses. Alors que certains affirment que le timing du marché est possible et hautement rentable, d'autres affirment que le market timing est soit impossible, soit ne vaut pas le risque. Néanmoins, il reste à voir laquelle de ces stratégies de synchronisation du marché résistera à l'épreuve du temps, le cas échéant, et quelles nouvelles seront développées. Beaucoup de recherches et de tests doivent encore être faits pour légitimer les théories du market timing entre les universitaires et les investisseurs.
Essayez-vous de chronométrer le marché avec vos stratégies d'investissement? Combien de succès avez-vous eu?
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