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3 Risques liés à l'investissement sur le marché boursier - Volatilité, calendrier et excès de confiance


Le risque et la récompense sont inextricablement liés et, par conséquent, le risque est inhérent à tous les instruments financiers. En conséquence, les investisseurs avisés cherchent à minimiser les risques autant que possible sans diluer les avantages potentiels. Warren Buffett, un investisseur reconnu dans le marché boursier, aurait expliqué sa philosophie d'investissement à un groupe d'étudiants de la Wharton Business School en 2003: «J'aime faire du cinch. J'aime tirer du poisson dans un tonneau. Mais j'aime le faire après que l'eau soit épuisée. "

Réduire toutes les variables affectant un investissement en actions est difficile, en particulier les risques cachés suivants.

1. Volatilité

Parfois appelé «risque de marché» ou «risque involontaire», la volatilité fait référence aux fluctuations du cours d'un titre ou d'un portefeuille sur une période d'un an. Tous les titres sont soumis à des risques de marché qui incluent des événements indépendants de la volonté de l'investisseur. Ces événements affectent l'ensemble du marché, pas seulement une entreprise ou une industrie.

Ils comprennent les éléments suivants:

  • Événements géopolitiques . Les économies mondiales sont connectées dans un monde global, donc une récession en Chine peut avoir des effets désastreux sur l'économie des États-Unis. Le retrait de la Grande-Bretagne de l'Union européenne ou la répudiation de l'ALENA par une nouvelle administration américaine pourraient déclencher une guerre commerciale entre des pays ayant des effets dévastateurs sur les économies individuelles du monde entier.
  • Evénements économiques . Les politiques monétaires, les réglementations imprévues ou la déréglementation, les révisions fiscales, les changements de taux d'intérêt ou les conditions météorologiques affectent le produit intérieur brut (PIB) des pays, ainsi que les relations entre les pays. Les entreprises et les industries sont également touchées.
  • Inflation Également appelé «risque lié au pouvoir d'achat», la valeur future des actifs ou du revenu peut être réduite en raison de la hausse des coûts des biens et des services ou de l'action délibérée du gouvernement. En effet, chaque unité de monnaie - 1 $ aux États-Unis - achète moins au fil du temps.

La volatilité n'indique pas la direction d'un mouvement de prix (à la hausse ou à la baisse), juste la gamme des fluctuations de prix au cours de la période. Il est exprimé en «bêta» et vise à refléter la corrélation entre le prix d'un titre et le marché dans son ensemble, habituellement le S & P 500:

  • Un bêta de 1 (faible volatilité) suggère que le prix d'une action évoluera de concert avec le marché. Par exemple, si le S & P 500 se déplace de 10%, le stock se déplace de 10%.
  • Les bêtas inférieurs à 1 (très faible volatilité) signifient que le prix des titres fluctue moins que le marché - un bêta de 0, 5 suggère qu'un mouvement de 10% sur le marché ne produira qu'une variation de 5% du prix des titres.
  • Un bêta supérieur à 1 (volatilité élevée) signifie que le titre est plus volatil que le marché dans son ensemble. Théoriquement, un titre avec un bêta de 1, 3 serait 30% plus volatil que le marché.

Selon Ted Noon, premier vice-président d'Acadian Asset Management, la mise en œuvre de stratégies à faible volatilité - par exemple, le choix de placements à faible bêta - peut conserver une exposition complète aux marchés boursiers tout en évitant les effets négatifs négatifs. Cependant, Joseph Flaherty, directeur des risques d'investissement de MFS Investment Management, avertit que la réduction des risques «consiste moins à se concentrer sur une faible volatilité et davantage à éviter une volatilité élevée».

Stratégies pour gérer la volatilité

Les stratégies pour réduire l'impact de la volatilité incluent:

  • Investir dans des actions avec des dividendes en hausse constante . Legg Mason a récemment lancé son ETF Low Volatility High Dividend (LVHD) basé sur une stratégie d'investissement basée sur des dividendes élevés et durables et une faible volatilité.
  • Ajouter des obligations au portefeuille . John Rafal, fondateur d'Essex Financial Services, affirme qu'un mélange d'actions-obligations de 60% à 40% produira des gains annuels moyens équivalant à 75% d'un portefeuille d'actions avec la moitié de la volatilité.
  • Réduction de l'exposition aux titres à forte volatilité . La réduction ou l'élimination de titres à forte volatilité dans un portefeuille réduira le risque de marché global. Il existe des fonds communs de placement tels que Vanguard Global Minimum Volatility (VMVFX) ou des fonds négociés en bourse (FNB) comme le portefeuille à faible volatilité PowerShares S & P 500 (XRLV) géré spécialement pour réduire la volatilité.
  • Hedging . Le risque de marché ou la volatilité peuvent être réduits en prenant une contre-position ou une position de compensation dans un titre connexe. Par exemple, un investisseur possédant un portefeuille d'actions à volatilité faible et modérée pourrait acheter un FNB inversé pour se protéger contre une baisse du marché. Un ETF inverse - parfois appelé «ETF court» ou «Bear ETF» - est conçu pour effectuer le contraire de l'indice qu'il suit. En d'autres termes, si l'indice S & P 500 augmente de 5%, l'ETF S & P 500 inverse perdra simultanément 5% de sa valeur. Lors de la combinaison du portefeuille avec le FNB inverse, toute perte sur le portefeuille serait compensée par des gains dans le FNB. Bien que théoriquement possible, les investisseurs doivent être conscients que la compensation exacte du risque de volatilité dans la pratique peut être difficile à établir.

2. Calendrier

Les experts du marché affirment que la clé de la richesse boursière est évidente: acheter bas et vendre haut. Un bon conseil, peut-être, mais difficile à mettre en œuvre puisque les prix changent constamment. Quiconque a investi pendant un certain temps a éprouvé la frustration d'acheter au prix le plus élevé du jour, de la semaine ou de l'année - ou, inversement, de vendre un titre à sa valeur la plus basse.

Tenter de prédire les prix futurs («timing the market») est difficile, voire impossible, surtout à court terme. En d'autres termes, il est peu probable qu'un investisseur puisse surperformer le marché sur une période significative. Katherine Roy, stratège en chef chez JP Morgan Asset Management, souligne: «Vous devez deviner deux fois. Vous devez deviner à l'avance quand le pic sera - ou était. Et puis vous devez savoir quand le marché est sur le point de remonter, avant que le marché ne le fasse. "

Cette difficulté a conduit au développement de l'hypothèse du marché efficace (EMH) et de sa théorie de la marche aléatoire liée aux cours boursiers. Développé par le Dr Eugene Fama de l'Université de Chicago, l'hypothèse suppose que les marchés financiers sont efficaces sur le plan de l'information, de sorte que les cours boursiers reflètent tout ce que l'on sait ou que l'on s'attend à connaître pour un titre donné. Lorsque de nouvelles données apparaissent, le prix du marché s'adapte instantanément aux nouvelles conditions. En conséquence, il n'y a pas de stocks "sous-évalués" ou "surévalués".

Faire face au risque de timing

Les investisseurs peuvent atténuer les risques de timing dans des titres individuels avec les stratégies suivantes:

  • La moyenne des coûts en dollars . Les risques liés au moment peuvent être réduits en achetant ou en vendant un montant en dollars fixe ou un pourcentage d'un titre ou d'un portefeuille selon un calendrier régulier, quel que soit le cours de l'action. Parfois appelé «plan en dollars constants», l'établissement d'un prix moyen par dollar entraîne l'achat d'un plus grand nombre d'actions lorsque le cours de l'action est bas, et moins lorsque le cours est élevé. En conséquence de la technique, un investisseur réduit le risque d'achat au sommet ou de vente au plus bas. Cette technique est souvent utilisée pour financer les investissements IRA lorsque les cotisations sont déduites chaque période de paie. Le Nasdaq note que la pratique de l'étalement en dollars peut protéger un investisseur contre les fluctuations du marché et le risque de baisse.
  • Fonds indiciel investissant . Dans l'exemple classique de «Si vous ne pouvez pas les battre, rejoignez-les», Fama et son disciple, John Bogle, évitent les risques de timing spécifiques de posséder des actions individuelles, préférant posséder des fonds indiciels reflétant le marché dans son ensemble. Selon The Motley Fool, essayer d'appeler avec précision le marché est au-delà de la capacité de la plupart des investisseurs, y compris les plus importants gestionnaires d'investissement. The Motley Fool souligne que moins de 20% des fonds communs de placement diversifiés à grande capitalisation gérés activement ont surperformé le S & P au cours des 10 dernières années.

3. excès de confiance

Beaucoup de gens qui réussissent rejettent la possibilité que la chance ou le hasard ait un effet sur le résultat d'un événement, qu'il s'agisse d'une carrière, d'un concours sportif ou d'un investissement. EB White, auteur de Charlotte Web et un chroniqueur de longue date pour le New Yorker, a écrit: «La chance n'est pas quelque chose que vous pouvez mentionner en présence d'un self-made man." Selon Pew Research, les Américains rejettent surtout l'idée en dehors de son contrôle (chance) déterminer son succès. Cependant, cette prétention d'être soi-même peut conduire à une confiance excessive dans ses décisions, à sa négligence et à la prise de risques inutiles.

En octobre 2013, Tweeter Home Entertainment Group, une société d'électronique grand public qui a fait faillite en 2007, a enregistré une augmentation de son cours de plus de 1 000%. Le volume des actions était si important que la FINRA a cessé de négocier le titre. Selon CNBC, la raison de cette augmentation était la confusion au sujet du symbole boursier de Tweeter (TWTRQ) et le symbole boursier de l'offre initiale de Twitter (TWTR).

JJ Kinahan, stratège en chef chez TD Ameritrade, a déclaré dans Forbes: «C'est un parfait exemple de personnes qui ne font aucun travail. Investir peut être difficile, alors ne vous mettez pas derrière le huit-ball pour commencer. "Même une enquête superficielle aurait informé les investisseurs potentiels que Twitter n'était pas cotée en bourse, ayant son introduction en bourse un mois plus tard.

Le succès boursier est le résultat de l'analyse et de la logique, pas des émotions. Une trop grande confiance peut conduire à l'une des situations suivantes:

  • Échec de la reconnaissance de vos biais . Tout le monde en a, selon le CFP Hugh Anderson. Être biaisé peut vous conduire à suivre le troupeau et donner la préférence à l'information qui confirme votre point de vue existant.
  • Trop de concentration dans un seul stock ou une seule industrie . S'assurer que vous avez raison peut conduire à mettre tous vos œufs dans le même panier sans reconnaître la possibilité que la volatilité soit toujours présente, surtout à court terme.
  • Levier excessif . La combinaison de la cupidité et la certitude que votre décision d'investissement est correcte conduit à l'emprunt ou à la négociation sur marge pour maximiser vos profits. Alors que l'effet de levier augmente le potentiel de hausse, il augmente également l'impact des fluctuations défavorables des prix.
  • Être sur les lignes de côté . Ceux qui se sentent le plus à l'aise dans leurs capacités financières croient souvent qu'ils peuvent temporiser le marché, en choisissant les meilleurs moments pour acheter, vendre ou se retirer du marché. Cependant, cela peut signifier que vous serez hors du marché quand un grand mouvement de marché se produit. Selon l'Analyse quantitative du comportement des investisseurs de DALBAR 2016, l'investisseur moyen - entrant et sortant du marché - a gagné près de la moitié de ce qu'il aurait réalisé ces 15 dernières années s'il avait égalé la performance du S & P 500. JP Morgan's Roy note que si un investisseur avait été retiré du marché seulement les 10 meilleurs jours au cours des 20 dernières larmes - une période de 7 300 jours - le rendement serait réduit de moitié.

Stratégies pour rester à la terre

Les stratégies pour réduire l'impact de l'excès de confiance comprennent:

  • Répandez votre risque . Bien que n'étant pas une garantie contre la perte, la diversification protège contre tout perdre à la fois. Jim Cramer de TV Mad Money recommande un minimum de 10 actions et un maximum de 15 dans un portefeuille. Moins de 10 est trop de concentration, et plus de 15 est trop difficile pour l'investisseur moyen à suivre. Cramer recommande également d'investir dans cinq industries ou secteurs différents. Les investisseurs devraient noter que l'un des avantages des fonds communs de placement et des FNB est la diversification automatique.
  • Achetez et retenez . Warren Buffett est peut-être le plus célèbre et ardent défenseur de la stratégie buy and hold aujourd'hui. Dans une interview accordée en 2016 à On The Money de CNBC, Buffett a déclaré: «L'argent est investi en investissant et en détenant de bonnes sociétés pendant de longues périodes. S'ils [les investisseurs] achètent de bonnes entreprises, achètent-les avec le temps, ils vont bien se passer dans 10, 20 ou 30 ans.
  • Évitez d'emprunter . L'effet de levier est lorsque vous empruntez de l'argent pour investir. Et si l'effet de levier peut amplifier les profits, il peut aussi amplifier les pertes. Cela augmente la pression psychologique pour vendre des positions boursières pendant les replis du marché. Si vous avez tendance à emprunter pour investir (pour payer votre style de vie), vous feriez bien de vous rappeler les conseils de gourous financiers populaires tels que Dave Ramsey, qui avertit: «La dette est stupide. L'argent est roi. »Ou Warren Buffett, qui affirme:« J'ai vu plus de gens échouer à cause de l'alcool et de l'effet de levier - l'effet de levier étant de l'argent emprunté. Vous n'avez vraiment pas besoin de levier dans ce monde. Si vous êtes intelligent, vous allez gagner beaucoup d'argent sans emprunter. "

Dernier mot

"Ce n'est pas ce que vous faites, c'est ce que vous gardez qui compte." La source de cette citation largement reconnue est incertaine, mais elle peut être trouvée dans presque toutes les citations célèbres sur le marché boursier. Le dicton illustre la nécessité de réduire le risque autant que possible lors de l'investissement. Atteindre des gains significatifs sur le marché boursier, seulement pour les perdre quand un événement désastreux se produit, est dévastateur - et souvent inutile.

Robert Arnott, fondateur de la société de gestion d'actifs Research Affiliates, a identifié le dilemme entre risque et rendement: «En investissement, ce qui est confortable est rarement rentable.» En employant certaines de ces stratégies, telles que l'étalement des la volatilité du portefeuille, et la diversification, vous pouvez protéger votre patrimoine et mieux dormir la nuit.

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