Traduire un concept innovant en une entreprise florissante est une proposition complexe et imprévisible. Pour les entrepreneurs qui n'ont pas les moyens de financer eux-mêmes une start-up, il est essentiel d'obtenir un financement adéquat - souvent avant que l'entreprise naissante ait des revenus - ou même un produit commercialisable.
Les banques traditionnelles sont souvent réticentes à financer des startups vulnérables avec ce qu'elles perçoivent comme des idées non prouvées. Et bien qu'il existe de nombreuses options de financement de démarrage non traditionnelles, toutes ne conviennent pas dans toutes les situations.
Depuis l'adoption en 2012 de la Loi sur les emplois, qui a assoupli les restrictions fédérales de longue date sur la façon dont les entreprises peuvent réunir des fonds, le financement participatif par actions a été une option viable pour les entreprises et start-ups américaines. En 2015, la SEC a encore assoupli les réglementations grâce à une modification réglementaire expansive connue sous le nom de règlement A +. La réglementation A + a considérablement augmenté la capacité d'offre des entreprises en phase de démarrage et élargi le bassin d'investisseurs éligibles, offrant ainsi des opportunités de financement participatif aux petits investisseurs de détail.
Tout comme le crowdfunding traditionnel via des plateformes telles que Kickstarter et GoFundMe, le crowdfunding par actions permet aux entrepreneurs, aux sociétés en phase de démarrage et aux fonds d'investissement non traditionnels (souvent avec une exposition immobilière) de lever des sommes substantielles. Chaque individu contributeur donne une somme relativement faible - typiquement au moins 1 000 $, mais parfois moins.
La principale différence est que le financement participatif par capitaux propres est un arrangement d'investissement. Au cours d'une ronde de financement participatif, une entité émet des actions - actions de la société - aux investisseurs participants sur une base proportionnelle. Moins fréquemment, les sociétés financées par des fonds de démarrage à un stade précoce peuvent lever des fonds en combinant des actions et des dettes, ou seulement des dettes. Cependant, les accords de dette sont plus fréquents pour les entreprises en phase terminale.
Dans toute ronde de financement participatif, l'évaluation de l'entité est fonction du montant en dollars obtenu par rapport au montant des capitaux propres offerts, indépendamment des fondamentaux de l'entreprise. Un tour de financement qui amasse 1 million de dollars en échange de 20% du total des actions d'une entreprise compte cette entreprise à 5 millions de dollars.
Si la société ou l'entité se développe, la participation de chaque investisseur peut s'apprécier en valeur. Lorsqu'une entreprise prospère se vend à une autre entreprise ou lance une introduction en bourse, les actionnaires peuvent réaliser un retour substantiel sur leur investissement. D'un autre côté, les actionnaires en faillite risquent de perdre une partie ou la totalité de leur investissement.
Dans les mois et les années qui ont suivi l'adoption de la loi JOBS, de nombreuses plateformes de crowdfunding d'équité - telles que Wefunder et Localstake - sont apparues pour compléter une poignée de plateformes existantes (AngelList et EquityNet ont précédé la loi JOBS). Bien que chacun opère selon un modèle légèrement différent, tous visent à mettre en relation des investisseurs individuels et institutionnels avec des opportunités d'investissement auparavant indisponibles. Les investisseurs doivent généralement s'inscrire, souvent simplement avec un compte de médias sociaux, et vérifier leur identité, leurs revenus et leurs actifs.
Certaines plateformes de financement participatif, telles que PeerRealty et CircleUp, servent d'intermédiaires entre les investisseurs et les entreprises ou les fonds engagés dans des campagnes de financement actives. Ils conservent généralement les fonds des investisseurs entiercés jusqu'à ce que la ronde se termine avec succès, puis transfèrent des capitaux propres à la société.
D'autres, tels que Crowdfunder et Fundable, permettent simplement aux entreprises d'annoncer des efforts de collecte de fonds auprès du grand public. Dans ce cas, les investisseurs font un engagement non contraignant (essentiellement une indication d'intérêt) ou un engagement contraignant et signé à investir dans une période déterminée de la clôture du cycle de financement. Les entreprises contactent alors les investisseurs individuels en dehors de la plate-forme, acceptent les fonds par chèque ou virement électronique et délivrent des certificats d'actions.
D'autres encore, comme AngelList et CircleUp, exploitent des fonds d'investissement qui possèdent des actions dans plusieurs sociétés ou classes d'actifs - l'immobilier commercial, par exemple - offrant une exposition à l'ensemble d'un portefeuille d'actifs avec un seul investissement.
Les plates-formes de financement participatif d'actions tirent généralement la majeure partie de leurs revenus des frais facturés aux entités cotées, bien que les investisseurs dans les fonds multi-sociétés doivent souvent payer des frais de gestion annuels. Pour renforcer la confiance des investisseurs dans les opportunités d'investissement disponibles, certaines plateformes investissent également leur propre capital dans des entités cotées.
En vertu des modifications réglementaires rendues possibles par la Loi sur l'emploi et le règlement A +, les entités admissibles peuvent recueillir jusqu'à 50 millions de dollars sur une période de 12 mois. La réglementation A + a créé deux niveaux distincts de collecte de fonds:
Avant la mise en œuvre complète de la Loi sur l'emploi, le financement participatif par actions était réservé aux investisseurs accrédités. La SEC définit les investisseurs accrédités comme des particuliers qui gagnent régulièrement plus de 200 000 $ par année, des couples dont le revenu combiné est supérieur à 300 000 $ par année et des particuliers dont la valeur nette (excluant la résidence principale) est d'au moins 1 million $. Les investisseurs accrédités sont toujours autorisés à participer à des tours de crowdfunding équité avec peu de restrictions.
Aujourd'hui, il n'y a aucune restriction sur l'accès des investisseurs non accrédités aux offres de niveau 1. Si vous n'êtes pas un investisseur accrédité, vous pouvez investir autant que vous le souhaitez dans les offres de niveau 1, bien que vous deviez bien sûr faire votre diligence raisonnable et n'investir pas plus que vous ne pouvez vous permettre de perdre.
L'accès des investisseurs non accrédités aux offres de niveau 2 est limité. Les investisseurs non agréés ne peuvent investir plus de 10% de leur revenu net (individuellement ou conjointement avec un conjoint) ou 10% de leur valeur nette (à l'exclusion de la résidence principale) dans les offres de niveau 2.
La Loi sur l'emploi et les modifications réglementaires subséquentes ont éliminé de nombreuses restrictions à la publicité et assoupli d'autres règles qui limitaient auparavant l'accès des entreprises en début de croissance au capital. Pendant ce temps, les plateformes de crowdfunding d'équité permettent aux startups de se mettre en face de milliers d'investisseurs potentiels à la fois, et de rationaliser le processus de financement pour les investisseurs intéressés.
Le résultat est un accès plus rapide, plus facile et moins coûteux au capital pour les jeunes entreprises. Cela permet aux entrepreneurs de se concentrer moins sur la conformité réglementaire et plus sur la mise en marché de leurs produits et services.
Le revers d'un accès plus facile aux capitaux en phase de démarrage est une augmentation du nombre d'investisseurs impliqués dans l'entreprise alors qu'elle tente de décoller. Alors que les investisseurs en crowdfunding equity ne sont généralement pas impliqués dans la prise de décision au jour le jour et peuvent ne pas exercer de pression sur les dirigeants de l'entreprise, gérer de nombreux petits investisseurs (plutôt que quelques grands actionnaires) peut présenter des défis logistiques et des coûts. besoin d'embaucher un agent de liaison ou de communication pour les relations avec les investisseurs. Pour les sociétés de niveau 2, les exigences de reporting et d'audit peuvent être coûteuses et lourdes.
Pour les investisseurs, le plus grand avantage du financement participatif d'équité est simplement d'avoir la peau dans le jeu. Bien que la plupart des startups échouent, partiellement ou totalement effaçant les premiers investisseurs, beaucoup continuent à réussir. Et quelques-uns, surnommés «licornes» dans le langage de l'industrie, réalisent une croissance étonnante et finissent par dominer leurs marchés. Après tout, Google et Amazon étaient autrefois minuscules, des startups peu sûres vues par les investisseurs traditionnels avec un grand scepticisme.
Les campagnes traditionnelles de crowdfunding offrent des récompenses tangibles, comme une visite de l'établissement ou de la marchandise gratuite, pour ceux qui contribuent des fonds. Cependant, ils n'offrent pas de participation dans une entreprise potentiellement prospère.
Oculus VR démontre les inconvénients du crowdfunding traditionnel. En 2012, le démarrage de la réalité virtuelle a démarré grâce, en partie, à une campagne de crowdfunding traditionnelle qui a permis de recueillir 2, 4 millions de dollars auprès de milliers de contributeurs. Au lieu d'actions dans l'entreprise, tous ceux qui ont contribué au moins 25 $ ont reçu un T-shirt de marque. À peine deux ans plus tard, Facebook a acheté la société pour 2 milliards de dollars, selon TechCrunch. Alors que les actionnaires privés de la société ont largement bénéficié de la transaction, son armée de milliers de Kickstarter n'a rien obtenu.
Pour de nombreux investisseurs potentiels du financement participatif, l'accréditation demeure un obstacle important à la pleine participation. Bien que les investisseurs non-accrédités soient autorisés à participer à des campagnes de crowdfunding d'équité avec peu de limitations, beaucoup de plates-formes de financement participatif d'équité restent fermées au grand public.
Les raisons de cela varient selon la plate-forme. Certaines plates-formes, telles que EarlyShares et PeerRealty, imposent de lourds investissements minimums qui sont tout simplement hors de portée pour la plupart des investisseurs non-accrédités en raison des restrictions sur le montant du revenu annuel ou des actifs qu'ils peuvent investir. D'autres, comme SeedInvest, préfèrent restreindre l'accès à des investisseurs avisés, en utilisant l'accréditation comme indicateur de connaissances et d'expérience. (SeedInvest permet aux investisseurs non accrédités de participer en espérant pouvoir un jour participer à ses offres.) Avant de supposer qu'une plate-forme particulière est disponible pour les investisseurs non accrédités, lisez la section FAQ ou contactez directement ses administrateurs. .
Le financement participatif par actions consiste à acheter des actions dans des sociétés fermées. Contrairement aux actions des sociétés cotées en bourse, ces actions ne peuvent généralement pas être vendues sur les marchés publics - bien que certaines sociétés de niveau 2 optent pour des listes publiques en quelque sorte. Et même si certaines entités financées par des fonds font régulièrement des distributions de revenus, la grande majorité ne le fait pas. Même si l'entreprise dans laquelle vous avez investi survit et prospère, vous risquez d'attendre des années avant de voir un retour sur votre investissement en financement participatif. En règle générale, cela se produit uniquement lorsque l'entreprise est rachetée en privé ou lance une introduction en bourse.
Certaines plateformes de financement participatif, telles que PeerRealty, exploitent des bourses qui permettent à leurs investisseurs d'acheter et de vendre des actions sur le marché secondaire. Cependant, de tels échanges sont généralement spécifiques à une plate-forme et peuvent uniquement être ouverts aux investisseurs accrédités. Compte tenu du nombre relativement faible d'actionnaires individuels dans un véhicule de financement participatif donné, la liquidité d'un marché secondaire est susceptible d'être limitée de toute façon. Si vous n'avez pas un horizon de placement à long terme ou si vous voulez des garanties de liquidité, le financement participatif par capitaux propres n'est pas un investissement idéal.
Ces plateformes de financement participatif en ligne sont disponibles pour les investisseurs et les sociétés basées aux États-Unis. Alors que toutes les plateformes acceptent les investisseurs accrédités, seules certaines acceptent les investisseurs non accrédités. Beaucoup ne sont pas clairs sur ce point, et les exigences des investisseurs d'une plate-forme particulière peuvent changer à tout moment. Les investisseurs potentiels doivent contacter leur plate-forme de choix pour déterminer la politique en vigueur.
Dans tous les cas, les investisseurs doivent fournir leur identité, leur revenu et la vérification des actifs pour s'inscrire auprès de la plateforme et participer aux rondes de financement des sociétés cotées. Sauf indication contraire, les plateformes ne facturent pas de frais pour s'inscrire ou conserver leur statut d'investisseur.
Fondée en 2010, AngelList est l'une des plateformes de crowdfunding equity les plus anciennes et les mieux établies. Il a été conçu à l'origine pour créer des liens entre les entrepreneurs en technologie à court d'argent et les investisseurs providentiels - des bailleurs de fonds fortunés et à la fine pointe de la technologie, dont bon nombre ont gagné leur fortune en vendant leurs propres startups prospères.
AngelList reste fidèle à ses racines aujourd'hui. Il y a trois façons principales d'investir dans les entreprises et les fonds sur cette plate-forme:
Séparément, AngelList exploite un tableau d'offres haut de gamme qui met en relation des développeurs, des ingénieurs, des spécialistes du marketing, des professionnels de la santé et d'autres chercheurs d'emploi talentueux avec des entreprises en phase de démarrage à la recherche d'aide. Vous n'avez pas besoin de vous enregistrer en tant qu'investisseur pour utiliser le tableau d'offres d'emploi d'AngelList.
CircleUp met en relation des investisseurs avec des start-up orientées vers le consommateur, principalement dans les secteurs de la technologie, du fitness et de l'alimentation et des boissons. La plupart des entreprises ont un chiffre d'affaires d'au moins 1 million de dollars et disposent toutes d'un produit ou d'un point de vente concret que vous pouvez toucher, goûter, utiliser ou visiter. Le moteur d'apprentissage machine de Helm, Helio, évalue plus d'un million d'entreprises points de données pour choisir les startups les plus prometteuses du pack.
CircleUp propose des profils d'entreprise avec des informations sur les produits, le modèle d'affaires, le leadership, les partenaires commerciaux, les revenus, etc. Grâce à la fonction DealFlow de CircleUp, les investisseurs inscrits sur une plateforme peuvent voir quelles sociétés collectent activement des fonds, consulter des prospectus d'investissement complets et même demander des échantillons de produits, le cas échéant. Un investissement n'est pas définitif tant que l'entreprise n'a pas atteint sa cible d'investissement, qui se situe généralement dans la fourchette à six ou sept chiffres.
Il y a deux façons d'investir avec CircleUp:
Dans les deux cas, les sociétés cotées fixent le montant minimum d'investissement - typiquement 1 000 $, mais parfois aussi bas que 250 ou 500 $.
Fundable offre un financement participatif basé sur des récompenses, à la Kickstarter, ainsi que du financement participatif. Pour les sociétés intéressées par le financement participatif, Fundable fournit une aide pratique pour la construction de profil sur site, la construction de terrains et même le développement de plans d'affaires. Maintenant opérant sous l'égide de TheStartups.co, dont les activités de portefeuille comprennent la plate-forme d'assistant virtuel Zirtual, sa timonerie est le démarrage de logiciels, de matériel et de produits de consommation.
Les profils de base de Fundable sont disponibles pour tous. Les utilisateurs enregistrés peuvent demander un prospectus et faire des promesses de financement non contraignantes via la plateforme Fundable. Cependant, Fundable n'est pas mis en place pour négocier des investissements directs. Vous devez contacter directement les cibles d'investissement potentielles, et tout l'argent et les actions changent réellement de mains en dehors de la plate-forme. Sauf indication contraire, le montant minimum de l'investissement est de 1 000 $.
Bien que cela ne limite pas formellement l'admission, les sociétés cotées et les fonds de Crowdfunder s'orientent fortement vers des produits de consommation innovants, des consommables et des niches sociales / non traditionnelles (telles que les startups d'énergie verte et les fonds immobiliers africains).
Les profils de sociétés et de fonds sont incroyablement détaillés, avec des mesures de ventes, des études de cas, des plans d'affaires, des analyses par des tiers et des profils de leadership visibles par le public. Contrairement à de nombreuses plateformes de financement participatif, Crowdfunder rend ces profils visibles par le grand public, y compris les utilisateurs non enregistrés. Les utilisateurs enregistrés peuvent également demander un prospectus complet et des informations financières vérifiées.
Comme avec Fundable, les investisseurs font des promesses de financement non contraignantes («réservations») via la plate-forme Crowdfunder, mais la transaction de financement réelle a lieu hors site. Les transactions ne se terminent généralement pas avant que les sociétés cotées n'atteignent leur objectif d'investissement. Crowdfunder n'expose pas explicitement un minimum d'investissement, mais il est rare de trouver des offres d'un montant inférieur à 1 000 $.
Fondé en 2005, EquityNet se présente comme le «site de financement participatif original» et prétend détenir le seul brevet du concept. Sa composition d'entité cotée est similaire à Crowdfunder, en mettant l'accent sur les produits de consommation et les entreprises sociales. EquityNet semble également attirer des projets à actif unique, tels que les centres de vie assistée et les cliniques médicales, par opposition aux démarrages axés sur les produits ou aux fonds multi-actifs. Les concepts B2B high-tech - solutions de sécurité SaaS de qualité professionnelle, batteries lithium-ion de nouvelle génération, revêtements de verre «intelligents» - prolifèrent ici aussi.
À l'instar de Crowdfunder, EquityNet propose des profils d'entités détaillés visibles par le grand public, mais nécessite une inscription pour consulter les prospectus complets et les informations financières auditées. Les utilisateurs inscrits envoient des messages aux entités inscrites directement par l'intermédiaire de la plateforme EquityNet afin d'obtenir un engagement de financement non contraignant ou un engagement contraignant. Dans tous les cas, les opérations de financement se déroulent hors site.
EquityNet n'a pas de minimum d'investissement explicite, mais il est rare de trouver des minimums inférieurs à 1000 $. Des minimums plus élevés sont monnaie courante. Dans un récent sondage sur le site, la moyenne variait de 5 000 $ à 25 000 $. Les émissions de dette convertible, ou les émissions de dette qui peuvent être échangées contre des actions à un moment donné dans le futur, sont également courantes.
Les co-fondateurs de Wefunder ont été fortement impliqués dans le débat sur la Loi sur l'emploi et revendiquent un certain crédit pour les mesures favorables au financement participatif qui ont fait partie de la législation finale. Alors que la plupart des concurrents exigent que les investisseurs investissent au moins 1 000 $ par entreprise ou fonds, les seuils d'investissement minimum de l'offre de Wefunder peuvent être aussi bas que 100 $ - bien que de nombreuses offres requièrent au moins 500 $ ou 1 000 $. Les offres cotées vont des fonds investis dans 10 à 15 sociétés en démarrage aux start-ups individuelles dans les segments de la biotechnologie, de l'énergie verte, de l'assurance, de la logistique, du commerce de détail et des aliments emballés.
Les listes complètes de Wefunder incluent des métriques de ventes détaillées (comprenant souvent des graphiques et des graphiques faciles à analyser), des plans d'affaires résumés, des entretiens avec le leadership et une section «Pourquoi nous aimons cette entreprise» rédigée par les employés de Wefunder. Grâce à un système intégré de questions et réponses, les utilisateurs enregistrés peuvent également communiquer directement avec les fondateurs ou les dirigeants de l'entreprise. Toutes les transactions de financement (y compris dans les fonds multi-entreprises) se produisent hors site à la mi-2015, mais Wefunder a indiqué que cela changera dans le futur.
Localstake relie les investisseurs aux petites entreprises génératrices de revenus. Les sociétés cotées ont tendance à être impliquées dans des entreprises orientées vers le consommateur, telles que le brassage, la production alimentaire et la fabrication de vêtements. Les seuils d'investissement minimum varient généralement de 250 $ à 500 $.
Localstake propose quatre options d'investissement:
SeedInvest est une plateforme plus spécialisée qui se spécialise dans les «opportunités d'investissement hautement évaluées». La plateforme prétend accepter seulement 1% des entreprises candidates. Bien que ses profils d'entreprise soient pour la plupart invisibles pour le grand public, les investisseurs enregistrés ont accès à une mine de détails descriptifs et financiers sur chaque entité cotée, ainsi qu'à un accès direct aux fondateurs ou aux dirigeants.
La majorité des sociétés cotées sont des start-up technologiques individuelles, bien qu'il existe des options dans d'autres secteurs, ainsi qu'une poignée de fonds multi-sociétés. SeedInvest dispose d'un système d'entiercement qui permet aux particuliers d'investir directement dans des sociétés via la plateforme, bien que certaines opérations de financement puissent avoir lieu en dehors de la plate-forme (à la discrétion de chaque société participante).
SeedInvest était autrefois ouvert uniquement aux investisseurs accrédités. Certaines offres (appelées offres Reg D) restent réservées aux utilisateurs accrédités. Les investisseurs non accrédités peuvent investir aussi peu que 500 $ dans les sociétés de niveau 1 et de niveau 2.
EarlyShares est exclusivement dédié aux opportunités de crowdfunding de l'immobilier commercial, y compris les fonds multi-actifs et les propriétés discrètes. Par exemple, vous pouvez investir dans un complexe commercial à Las Vegas ou dans un immeuble de bureaux à Raleigh.
En raison de la valeur élevée des actifs en cause, la plupart des occasions nécessitent des investissements minimums allant de 5 000 $ à 25 000 $. En fonction de la préférence de l'entité cotée, les investisseurs prennent des engagements contraignants ou des engagements non contraignants. Dans les deux cas, la transaction se produit hors plateforme. Les investissements traditionnels en dette et en actions sont disponibles.
PeerRealty se concentre également exclusivement sur l'immobilier, principalement commercial et résidentiel multifamilial. La plupart des opportunités sont des projets spécifiques, tels que les immeubles d'appartements déjà achevés et les immeubles de bureaux prévus ou en construction. Des portefeuilles multi-propriétés sont également disponibles. Notez que l'investissement dans des projets planifiés ou en cours de construction peut présenter des risques supplémentaires.
La plupart des opportunités PeerRealty requièrent des investissements minimums de 5 000 $, parfois plus élevés. Les transactions de financement ont généralement lieu via le système d'entiercement de la plateforme.
PeerRealty est l'une des seules plates-formes de crowdfunding d'équité qui exploite une bourse secondaire où les investisseurs actuels peuvent vendre leurs actions à d'autres investisseurs PeerRealty. Cela procure aux investisseurs une certaine liquidité, bien que PeerRealty ne garantisse pas un marché actif pour les actions d'un projet ou d'un portefeuille immobilier particulier.
Oculus VR n'est pas le seul succès de crowdfunding sauvage. Selon Crowdfund Insider, la société de domotique SmartThings a levé 1, 2 million de dollars en capital de démarrage via Kickstarter. Avec une idée tueur et un leadership fort, il a grandi rapidement. À peine 24 mois après sa première campagne Kickstarter, l'entreprise s'est vendue à Samsung pour 200 millions de dollars. Comme les contributeurs Kickstarter d'Oculus, les crowdfunders de SmartThings n'ont pas vu un sou de cette manne.
Cependant, pour chaque succès de taille SmartThings, il y a 100 idées de crowdfunded qui ne vont nulle part. Statistiquement parlant, même si vous investissez exclusivement dans des fonds multi-sociétés supervisés par des capital-risqueurs expérimentés, il est hautement improbable que vous soyez exposé à une société qui obtient une évaluation de plusieurs millions de dollars dans les deux ans suivant son lancement officiel. Le mieux que vous pouvez espérer est de vous retrouver avec des participations dans des sociétés viables ayant un potentiel de croissance solide.
En d'autres termes, crowdfunding équité est un excellent moyen pour les entrepreneurs et les propriétaires de petites entreprises à lever des fonds. Pour les investisseurs, il offre la possibilité de soutenir des concepts passionnants. Cependant, le financement participatif par capitaux propres est plus risqué que d'investir dans des sociétés établies et cotées en bourse ayant des produits commercialisables, un leadership expérimenté et des antécédents de rentabilité. N'investissez pas d'argent que vous ne pouvez pas vous permettre de perdre.
Avez-vous déjà utilisé le crowdfunding d'équité pour lever des fonds pour votre idée d'entreprise ou pour financer une nouvelle startup?
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