Les cours montent en flèche pour plusieurs raisons: un bulletin de nouvelles favorable, un secteur entier en hausse, l'apparition d'une sous-évaluation basée sur des données fondamentales historiques, ou le trading par des analystes techniques basés sur des modèles de prix et de volume haussiers.
Pour que les actions supportent une forte hausse des prix, il faut s'attendre à une forte croissance des revenus et des bénéfices. Mais la croissance devrait-elle suffire à elle seule pour décider si une entreprise représente une bonne valorisation? Bien sûr que non. Il faut aussi regarder le cours de l'action pour déterminer si elle représente une forte valorisation par rapport à la croissance attendue de l'entreprise.
Dans cet article, j'expliquerai les insuffisances d'analyser uniquement le potentiel de croissance ou le ratio C / P d'une entreprise, puis passer au ratio qui combine ces deux formes d'analyse en une mesure de qualité: le ratio PEG (Price to Earnings Dividend by Growth ).
Une fois qu'une action atteint une capitalisation boursière d'au moins 500 millions de dollars, les analystes financiers fournissent généralement une couverture. Cette couverture comprend généralement une évaluation et une estimation des bénéfices. La notation peut être aussi simple que suit: achat fort, achat modéré, neutre, vente modérée et forte vente. Une prévision de résultat implique l'estimation du bénéfice net par action.
En plus de fournir des indications pour le trimestre et l'exercice à venir, l'analyste donnera généralement des prévisions à plus long terme qui calculent un gain annuel moyen sur un horizon de cinq ans pour les bénéfices de la société. Vous pouvez choisir des actions à forte croissance en cherchant simplement des sociétés dont les taux de croissance annuelle des bénéfices sont anormalement élevés au cours des cinq prochaines années. Ce chiffre prévisionnel des bénéfices est l'input à utiliser dans le ratio PEG.
Existe-t-il d'autres moyens de rechercher des actions à forte croissance que les estimations futures des analystes? Oui, et certains sont particulièrement bienvenus quand une entreprise est petite et n'a pas de projections prospectives.
Une méthode consiste à analyser la croissance historique des bénéfices pour les années et les trimestres précédents. Par exemple, si une entreprise a réussi à accroître ses bénéfices nets de 20% par an au cours des dernières années, il se pourrait bien que cette tendance se poursuive. Vous pouvez également rechercher des industries à forte croissance. Pensez-vous que l'énergie verte va exploser dans un proche avenir? Qu'en est-il des prix du pétrole ou de l'argent? Sur la base de votre analyse, vous pouvez rechercher des petites entreprises fortement exposées à ces matières premières ou aux tendances de l'industrie.
En général, bien que ce ne soit pas toujours vrai, les petites entreprises ont plus de facilité à atteindre une croissance élevée. Cela est vrai puisque doubler les revenus ou les gains de 100 $ à 200 $ est beaucoup plus simple que de transformer 100 millions de dollars en 200 millions de dollars. Mais les grandes entreprises peuvent également profiter d'une croissance élevée, comme l'ont prouvé des entreprises comme Apple.
Pour en revenir aux estimations de croissance attendues sur 5 ans, voici quelques entreprises et leurs estimations d'analystes, qui sont la base du ratio PEG:
Sur la seule base de ces données, on pourrait conclure que ICO est le meilleur stock à forte croissance à posséder, CMTL arrivant en deuxième position, et SIRI en troisième place. Mais oublions-nous quelque chose? Bien que nous connaissions le taux de croissance estimé des bénéfices, comment pouvons-nous déterminer si le cours de l'action est juste? Est-ce le bon moment pour acheter le stock à forte croissance?
Comment savez-vous si votre stock est à prix élevé ou à bas prix par rapport au montant des bénéfices? Vous pouvez exécuter une formule simple pour le savoir. C'est ce qu'on appelle le ratio cours / bénéfice, ou le ratio C / B.
En divisant simplement le prix actuel de l'action par le bénéfice par action, vous pouvez découvrir combien le prix est plus élevé que les bénéfices annuels. Tout d'abord, calculons le ratio de PE pour les trois actions ci-dessus, puis nous discuterons de la pertinence.
Que nous dit ce rapport cours / bénéfice? Nous pourrions comparer le ratio C / B à d'autres actions similaires pour voir si le ratio est relativement élevé ou faible par rapport à ses pairs. Mais les actions à plus forte croissance s'échangent généralement à des multiples plus élevés que les actions à valeur plus faible, le prix d'une action reposant en grande partie sur la valeur future et non sur la trésorerie et les actifs disponibles.
Ainsi, le ratio P / E ne nous dit pas tout ce que nous devons savoir. Pour évaluer si le ratio C / B d'une action est justifié ou représente une opportunité d'investissement intéressante, nous devons la comparer aux perspectives de croissance future de l'entreprise.
Alors, comment allons-nous à propos de cette comparaison? C'est là que le ratio PEG entre en jeu.
Que signifie le ratio PEG et en quoi cela nous aidera-t-il à évaluer les actions? Le ratio PEG est simplement le suivant: le ratio cours / bénéfice (ratio C / B) divisé par la croissance future estimée des bénéfices. La croissance future utilise généralement la moyenne sur cinq ans (mais vous pouvez également utiliser le chiffre sur trois ans, vos propres prévisions ou les «prévisions de bénéfices» fournies par la société). En utilisant ce ratio, nous pouvons estimer:
Peter Lynch, un investisseur en actions bien connu de Wall Street et auteur du livre One Up à Wall Street, a rendu ce ratio très populaire. Comment le ratio nous dit-il si un stock de croissance est évalué de manière équitable? Lynch suggère que «le ratio cours / bénéfice de toute société dont le prix est juste sera égal à son taux de croissance». En d'autres termes, si le ratio PEG est de 1, il est évalué de manière équitable. Si elle est inférieure à 1, elle est sous-évaluée et si le nombre est supérieur à 1, elle est surévaluée.
Selon les ratios PEG, CMTL est fortement sous-évalué, ICO est évalué à sa juste valeur et SIRI est fortement surévalué. Trouver des actions de croissance est-il si simple, ou y a-t-il d'autres choses dont nous devrions être conscients?
Alors qu'il serait bon de simplement sélectionner les actions avec des ratios PEG bas et acheter, vous devriez être conscient de quelques lacunes:
1. Des revenus annuels très faibles fausseront les données.
Par exemple, si l'on s'attend à ce que l'entreprise passe de 0, 01 par an à 0, 10 sur 5 ans à mesure qu'elle remonte à ses premiers balbutiements, le taux de croissance de 900% sur 5 ans est de 180% par an. Bien que la croissance annuelle des bénéfices soit exceptionnellement élevée, l'augmentation absolue des bénéfices de 9 cents est loin d'être aussi importante qu'une entreprise qui est passée de 1 $ à 10 $ par action. Veillez à ne pas favoriser par inadvertance les stocks de penny en exigeant un ratio PEG trop bas.
2. L'évaluation PEG est construite sur les prévisions de bénéfices attendus.
L'entreprise répondra-t-elle vraiment à ces attentes? C'est inconnu. Des données empiriques ont indiqué que les actions de croissance affichant un rapport cours / bénéfice élevé ont augmenté la volatilité et la croissance des bénéfices. Cela rend une prévision fiable d'autant plus difficile. Une prévision non fiable signifie que le ratio PEG devrait être pris avec un grain de sel.
Comment pouvez-vous dire si votre entreprise a la capacité d'atteindre une croissance élevée? Bien qu'il n'y ait pas de méthode définie, vous pouvez regarder les taux de croissance des bénéfices passés pour voir s'ils ont été en mesure de générer une croissance énorme dans le passé. Rappelez-vous simplement que la croissance passée ne signifie pas que la croissance future est imminente, mais elle vous dira si la société a des preuves historiques pour prouver sa capacité à se développer à un rythme rapide.
3. Faites toujours votre diligence raisonnable quant au risque d'un stock à faible ratio PEG.
La récompense potentielle élevée pourrait-elle simplement être basée sur un facteur de risque extrêmement élevé? Ou pourrait-il être que, alors que les prévisions à 5 ans sont élevées, les bénéfices devraient prendre un important dumping au cours de l'année prochaine, modifiant ainsi significativement le ratio PEG? Par exemple, si les bénéfices baissent au cours de la prochaine année, le ratio C / B pourrait grimper et votre ratio PEG grimpera de la même façon, ce qui rendra l'évaluation boursière moins attrayante.
Vérifiez votre ratio C / B prévisionnel, qui est basé sur une prévision de bénéfice d'un an, pour s'assurer que la misère à court terme n'est pas attendue au cours des 12 prochains mois de gains. Par exemple, vous pouvez avoir un ratio cours / bénéfice de 30% et un taux de croissance à long terme de 30% vous donnant un PEG de 1. Mais vous remarquerez qu'une très mauvaise année est attendue et que les bénéfices baissent de moitié. Par la suite, ils se rétabliront pour atteindre le taux de croissance de 30%. Donc, si les prix restent les mêmes dans un an, votre ratio C / B sera de 60% avec un taux de croissance à long terme de 30%, vous donnant un ratio PEG beaucoup plus élevé de 2. En d'autres termes, assurez-vous que le PEG Le ratio n'est pas artificiellement bas et devrait augmenter dans un proche avenir en raison d'une baisse attendue des bénéfices à court terme.
4. Assurez-vous que vous avez au moins quelques analystes réputés fournissant une couverture d'un stock.
Vous aimeriez que de nombreux analystes prévoient des résultats fortement groupés et à forte croissance pour une faible dispersion. S'il y a eu un manque de surprises, cela signifie que leurs estimations sont exactes. Une faible dispersion des estimations et une faible erreur d'analyse augmenteront vos chances d'avoir un stock hautement noté atteignant son objectif.
Par exemple, 8 analystes d'ICO donnent une estimation du bénéfice de 0, 78 à 1, 80 par action, ce qui représente une très forte croissance. En outre, au cours des 4 derniers trimestres, les analystes ont raté la moyenne en moyenne de 74%. Cela rend très difficile le fait de fonder vos décisions sur la vaste gamme d'estimations des analystes et sur le faible taux de précision. Enfin, si la couverture des analystes est inexistante, vous pouvez consulter les prévisions de la société pour les prévisions de bénéfices futurs, en supposant que la société a toujours fourni des conseils précis et fiables.
Le ratio Price / Earnings to Growth (PEG) est un excellent outil pour rechercher rapidement des actions à forte croissance à un prix équitable. Pourtant, vous devez être conscient que c'est simplement cela: un outil. Vous ne devriez jamais scanner les entreprises sur la base d'un seul ratio sans faire vos devoirs. Par exemple, d'autres facteurs plus qualitatifs que vous devez prendre en compte comprennent le modèle d'affaires, la performance historique de l'entreprise et la position concurrentielle de l'entreprise dans son secteur. S'il est utilisé à bon escient, le PEG est un excellent outil qui peut vous aider à trouver de bons stocks de croissance et un prix assez intéressant.
Comment avez-vous utilisé le ratio PEG pour trouver des actions à forte croissance? Partagez vos expériences et les meilleurs conseils dans les commentaires.
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