Comment les obligations à court terme - La vente à découvert des obligations du Trésor américain est-elle une bonne idée?

Les obligations sont souvent considérées comme des placements relativement sûrs, mais leurs cours peuvent subir autant de fluctuations et de volatilité que les actions. En conséquence, il est devenu de plus en plus populaire de profiter de l'opportunité de vendre à découvert des obligations.

Mais qu'est-ce qui fait que la valeur des obligations diminue et comment peut-on vendre à découvert une obligation ou une catégorie d'obligations?

Explorons ces zones plus en profondeur ci-dessous.

Pourquoi vendriez-vous une obligation à découvert?

Vous vendez à découvert une obligation pour la même raison que vous vendez à découvert une action - parce que vous pensez qu'elle va perdre de la valeur. De nombreuses obligations offrent un revenu fixe, ce qui est l'une des raisons pour lesquelles elles constituent un placement intéressant. Mais la valeur de ce revenu, et donc l'obligation elle-même, est affectée par les taux d'intérêt actuels, l'inflation, la société qui garantit l'obligation et la demande d'obligations en général.

Voici quelques raisons pour lesquelles vous pourriez vouloir vendre à découvert une obligation:

1. Les taux d'intérêt vont probablement augmenter . Lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur des obligations existantes diminue. C'est parce que les investisseurs seront en mesure d'obtenir un meilleur taux d'intérêt en achetant une nouvelle obligation.
2. L'inflation augmente . Le taux de rendement réel d'une obligation est la différence entre l'intérêt qu'elle paie et l'inflation. Si l'inflation augmente, les obligations deviendront moins attrayantes puisque leurs taux d'intérêt ne tiennent pas compte de l'inflation.
3. Les obligations sont plus susceptibles de faire défaut . Lorsqu'un prêteur court le risque de manquer à une obligation, la demande pour cette obligation diminue considérablement. Le prix des obligations est fixé par l'offre et la demande comme n'importe quel autre actif. Vous pouvez suivre Standard & Poor's (le S & P) en ce qui concerne les changements dans la notation de crédit de diverses obligations et les nouvelles sur la question de savoir si une obligation devrait ou non être en défaut. Par exemple, Bill Gross, un célèbre trader obligataire, est actuellement vendeur de bons du Trésor américain parce que lui et d'autres analystes croient que le gouvernement américain court un risque de défaut relativement élevé.
4. La demande institutionnelle et étrangère pour les obligations est en baisse . La plupart des obligations sont vendues à de grandes institutions et à des gouvernements étrangers. Lorsque ces organisations ont moins intérêt à acheter des obligations en raison de la baisse des rendements ou de la perception d'un risque plus élevé, la valeur de ces obligations peut diminuer considérablement.

Bien que les obligations à court terme constituent une stratégie appropriée pour de nombreux investisseurs, il est important de garder à l'esprit le risque potentiel de pertes importantes. Si les obligations sous-jacentes augmentent de manière significative dans le prix, la perte peut être significativement élevée. Par conséquent, il est important d'utiliser une technique pour atténuer les pertes, telles que la prédétermination d'un point de sortie, si le marché ne se déplace pas dans la direction que vous attendez.

Comment vendez-vous une obligation?

Généralement, vous ne pouvez pas vendre à découvert une obligation directement auprès de votre courtier de la même manière que vous le feriez pour un titre. Cependant, il existe d'autres moyens de mener un tel commerce:

1. Court terme d'un fonds négocié en bourse (ETF) . Un FNB est un fonds spécialisé dans des groupes d'actifs dont la valeur évolue parallèlement aux titres sous-jacents. De nombreux ETF se spécialisent dans des classes d'obligations spécifiques, telles que les Treasuries 7-10 ans. Les courtiers vous permettent généralement de passer des ordres courts sur des FNB comme n'importe quel autre titre.
2. Options de vente d'ETF . Des options de vente existent pour certains FNB d'obligations, tout comme ils le font pour les actions et autres titres. Une option de vente vous donne la possibilité de vendre le FNB à un prix prédéterminé si le FNB venait à perdre de la valeur. Ces options auront une période de temps spécifiée dans laquelle vous devez les exercer. L'achat d'une option de vente est un moyen d'atténuer les pertes potentielles; Si la valeur du fonds obligataire augmente, vos pertes sont limitées au prix d'achat du put.
3. Options de vente de trésorerie . Vous pouvez également acheter des options de vente sur des bons du Trésor spécifiques, ce qui vous donne la possibilité de vendre à un prix spécifié avant la date d'expiration. Par exemple, vous pouvez acheter des options de vente sur le rendement du Trésor à 5 ans.
4. Contrats à terme sur obligations Les futures sont une autre alternative. En tant que vendeur ("position courte") dans un contrat à terme sur obligations, vous êtes d'accord avec l'acheteur ("position longue") pour émettre les obligations à une date future spécifiée pour un prix convenu maintenant. Ainsi, si vous vous attendez à ce que le prix des obligations baisse, vous pouvez faire d'immenses bénéfices en concluant des contrats à terme sur obligations comme le vendeur. Ce faisant, vous verrouillez les prix actuels des obligations, puis achetez les obligations réelles à l'avenir, des prix plus bas lorsque vous devez fournir à l'acheteur les obligations à la date convenue. Cette stratégie peut entraîner des pertes importantes si les obligations augmentent de prix, cependant.
5. Mettez des liens . Certaines obligations individuelles peuvent être acquises avec une option de vente et sont appelées «put put». Avec cette option, le détenteur peut exercer et obliger l'émetteur à racheter l'obligation à un moment donné au cours de la durée de l'obligation. Habituellement, cette précieuse «option de vente» obligera l'investisseur à sacrifier une partie du rendement des obligations. Cette option offre aux investisseurs la stabilité des placements obligataires tout en offrant une stratégie de sortie en cas de baisse significative de la valeur du titre.

Est maintenant un bon moment pour vendre à découvert des bons du Trésor?

Le concept de bons du Trésor à court terme est une idée que de nombreux investisseurs ont sérieusement envisagée au cours des derniers mois. Voici quelques raisons pour lesquelles vous pourriez envisager de court-circuiter les bons du Trésor:

1. Taux d'intérêt historiquement bas . Beaucoup d'investisseurs sont frustrés que les taux d'intérêt sur les bons du Trésor sont maintenant à environ un quart de pour cent. Moins d'investisseurs sont prêts à tolérer de tels rendements lamentables et n'achètent pas ou ne vendent pas leurs avoirs.
2. Les taux d'intérêt pourraient augmenter si la Fed arrête le programme d'assouplissement quantitatif . Les Fed ont été sous beaucoup de pression pour cesser de faire monter le prix de l'inflation. S'ils arrêtent d'imprimer de l'argent avec leur programme d'assouplissement quantitatif, ils seront incapables d'acheter de nouveaux bons du Trésor. Cela peut entraîner une hausse des taux d'intérêt. En d'autres termes, les valeurs de la Trésorerie peuvent baisser si les taux d'intérêt restent tels qu'ils sont ou s'ils augmentent. De toute façon, cela crée une bonne opportunité pour les investisseurs qui veulent vendre à découvert.
3. La valeur décroissante du dollar américain . Si la Réserve fédérale continue d'imprimer plus d'argent pour sauver l'économie américaine, le taux d'inflation peut monter en flèche. Le prix du gaz a déjà augmenté à plus de 4, 00 $ le gallon, en grande partie en raison de la baisse de la valeur du dollar. À mesure que le dollar perd de la valeur, les investisseurs sont de plus en plus soucieux d'investir dans les bons du Trésor américain. En outre, de nombreux pays envisagent de retirer le dollar comme monnaie de réserve mondiale, ce qui entraînerait de graves conséquences pour les bons du Trésor américain.
4. Le soutien institutionnel et étranger des bons du Trésor américain est en baisse . La Chine est le plus grand détenteur unique de bons du Trésor américain, détenant environ 8% de toute la dette américaine, et a vendu ses avoirs. Bill Gross, le gestionnaire du plus grand fonds obligataire du pays, et Warren Buffet, un autre investisseur légendaire, sont tous les deux en train de négocier des bons du Trésor américain. D'autres pays commencent également à décharger la dette américaine. C'est une indication répandue que la foi dans le gouvernement américain en tant que prêteur est à son plus bas niveau.
5. Peur que le gouvernement américain fera défaut sur ses prêts pour la première fois . Le S & P menace de retirer la notation des obligations AAA du gouvernement américain. Beaucoup sont terrifiés à l'idée que les États-Unis atteignent 15 billions de dollars de dettes (c'est-à-dire le plafond de la dette nationale), et qu'ils ne seront peut-être pas en mesure d'effectuer tous leurs paiements.

Voulez-vous parier contre votre pays?

Il y a de sérieuses implications pour les bons du Trésor américain à court terme. Le plus grand point de discorde est que lorsque vous vendez des bons du Trésor, vous contribuez à leur déclin. En tant qu'individu, vous n'avez peut-être pas beaucoup d'influence sur le marché. Mais en tant que membre d'un groupe vendeur de bons du Trésor américain, vous pouvez influencer le comportement de ce marché et avoir un impact négatif sur le crédit de notre pays.

Voulez-vous que votre profit dépende de la chute de ce pays? Ou pensez-vous qu'au milieu de la crise économique, cela représente une opportunité de sauvetage en mer? Par principe et éthique, c'est un aspect que les investisseurs devraient considérer avant de s'engager dans ce type de trading.

Dernier mot

La valeur des bons du Trésor des États-Unis est en question sérieuse en ce moment, ce qui soulève l'idée controversée de les vendre à découvert. La vente à découvert pourrait être une stratégie lucrative pour les individus, mais si elle est faite en masse, elle pourrait avoir un impact négatif sur la capacité de récupération de notre nation.

De plus, il peut s'agir d'une stratégie à haut risque, avec la possibilité de pertes importantes en cas de vente de contrats à terme sur obligations ou de court-circuit sur des ETF obligataires. Considérez où vous vous situez sur la question, et si et comment il est logique que vous procédiez.

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