Que signifie le rêve américain pour vous? Pour beaucoup, cela signifie avoir une sécurité financière et avoir la capacité d'éduquer les enfants, de prendre soin des parents, de prendre une retraite confortable ou de rester autonomes tout en vieillissant.
Mais atteindre la sécurité financière n'est pas facile. Un sondage de recherche Pew 2015 suggère que plus de la moitié des Américains ne sont pas préparés financièrement à l'inattendu, ou dépensent plus que ce qu'ils font chaque mois. 8 Américains sur 10 s'inquiètent de leur manque d'épargne. Dans le même temps, la plupart des Américains reconnaissent que l'épargne régulière et l'investissement d'une partie de leur revenu constituent le fondement de la sécurité financière. Alors que les comptes d'épargne sont un élément essentiel dans un plan d'investissement avec un risque faible et une liquidité élevée, la plupart des investisseurs ont besoin des rendements potentiels plus élevés de la propriété d'actions.
Après la Seconde Guerre mondiale, Merrill, Lynch, Pierce, Fenner et Beane (le prédécesseur de Merrill, Lynch, Pierce, Fenner et Smith, Inc.) ont lancé une campagne pour «amener Wall Street à Main Street» qui comprenait des brochures et des séminaires comment investir dans les actions ordinaires des sociétés américaines. En 1947, l'entreprise était responsable de 10% des transactions à la Bourse de New York; trois ans plus tard, il était devenu la plus grande société de courtage au monde. Les entreprises de Wall Street ont encouragé les investisseurs à détenir des actions de sociétés individuelles, à promouvoir des clubs d'investissement et des plans d'investissement mensuels. Le public a répondu avec enthousiasme au nouvel investissement, portant le volume annuel sur le NYSE de 377, 6 millions d'actions en 1945 à plus d'un milliard d'actions en 1961, selon NYSE Market Data.
Malgré le succès, de nombreux investisseurs potentiels avaient des capitaux limités ou manquaient de temps ou d'expertise pour analyser ou suivre avec succès le marché boursier. Ces déficiences ont entraîné une demande pour des portefeuilles gérés par des professionnels qui pourraient être partagés par des centaines d'investisseurs pour des coûts réduits, des risques d'investissement et de la volatilité: le fonds commun de placement.
En 1928, le Wellington Fund - le premier fonds commun de placement à inclure des actions et des obligations - est apparu. En un an, il y avait 19 fonds à capital variable et environ 700 fonds à capital fixe, dont la majorité ont été anéantis dans le Wall Street Crash de 1929. Lorsque l'économie américaine a explosé dans les années 1950, l'intérêt pour la gestion portefeuilles - fonds communs de placement - refait surface. Un fonds commun de placement est souvent défini comme un panier d'actions, d'obligations ou d'autres actifs. Il est géré par une société d'investissement pour les investisseurs qui n'ont pas les ressources nécessaires pour acheter ou gérer eux-mêmes une collection de titres individuels.
La demande pour le nouveau véhicule d'investissement a explosé. Gene Smith, qui écrivait pour le New York Times le 6 octobre 1958, affirmait: «Le boucher, le boulanger, le fabricant de chandeliers, le flic sur le beat, la ménagère - ont tous un point commun aujourd'hui: ils coulent plus et plus de dollars dans les fonds communs de placement. "
Selon le Fact Book, les achats nets par les ménages d'actions de fonds communs de placement ont dépassé l'achat d'actions pour la première fois en 1954. Et à la fin de 2014, les ménages détenaient près de 12, 5 billions de fonds communs de placement ( équité, obligation et équilibré).
Cependant, même si l'investissement dans les fonds communs de placement a augmenté, certains ont commencé à se demander si la performance justifiait les frais élevés de gestion. Les affirmations de nombreux gestionnaires de fonds communs de placement selon lesquelles leurs résultats dépassent les rendements généraux du marché ont été exagérées, en particulier au cours de plusieurs cycles de marché. Selon le tableau de bord 2014 de S & P Dow Jones Indices, 86% des gestionnaires de fonds à forte capitalisation ont sous-performé l'indice S & P 500 cette année-là . Et Morningstar a constaté que les investisseurs avaient encaissé 92 milliards de dollars de fonds gérés activement et ajouté 160 milliards de dollars supplémentaires pour investir dans des fonds indiciels en 2015 seulement.
Les fonds indiciels - un fonds commun de placement qui détient toutes les actions constituant une mesure boursière particulière - sont devenus accessibles au public en 1974 lorsque John Bogle a créé le Fonds indiciel Vanguard 500, conçu pour suivre l'indice boursier Standard & Poors 500. Bogle, reconnaissant la difficulté d'essayer de surperformer constamment le marché, a préconisé une nouvelle approche pour investir dans son "Le petit livre de l'investissement sens commun: la seule façon de garantir votre juste part des rendements boursiers" avec le conseil ", Ne cherchez pas l'aiguille dans la botte de foin. Achète juste la botte de foin.
Les fonds indiciels sont similaires à d'autres fonds communs de placement à capital variable. Par exemple, ils sont achetés et rachetés directement auprès de la société de gestion et ne sont pas négociés en bourse. Cependant, les frais de gestion des fonds indiciels sont considérablement réduits en raison d'un besoin moindre de recherche coûteuse (la plupart des décisions d'achat et de vente sont informatisées). Alors que les fonds indiciels répondent aux besoins de certains investisseurs, la recherche de coûts plus bas, de liquidités accrues et de flexibilité accrue des placements a incité de nombreux investisseurs à préférer les fonds négociés en bourse, ou FNB.
Un ETF est similaire à un fonds commun de placement indiciel en ce sens qu'il suit également un indice (il n'est pas activement géré). Cependant, contrairement à un fonds indiciel, un ETF se négocie comme des actions ordinaires sur une bourse et peut être acheté ou vendu tout au long de la journée. Par conséquent, les FNB ont un certain nombre d'options qui ne sont pas présentes dans les fonds communs de placement, notamment la possibilité d'acheter des actions sur marge ou de faire des ventes à découvert, que ce soit pour la spéculation ou la couverture.
Créé en janvier 1993 par State Street Global Advisors, le SPDR S & P 500 (SPY) a été le premier ETF aux États-Unis. Le fonds est conçu pour suivre l'indice Standard & Poor 500, composé des capitalisations boursières de 500 grandes sociétés cotées à la Bourse de New York (NYSE) ou au Nasdaq. Selon ETFdb.com, SPY a plus d'actifs sous gestion que les trois plus gros ETF suivants.
À l'instar d'un fonds commun de placement indiciel, la composition d'un FNB est conçue pour assurer le suivi d'indices ou de titres de référence précis, comme l'indice S & P 500, l'indice Russell 2000 ou l'indice Morningstar Small Value. Les fonds négociés en bourse sont disponibles dans plusieurs catégories, notamment:
Ce type d'investissement s'est avéré très populaire auprès des investisseurs institutionnels et individuels; Ainsi, l'Investment Company Institute (ICI) a répertorié plus de 1 400 ETF avec des actifs de près de 2 000 milliards de dollars d'ici 2015. 5, 2% des ménages américains détenaient des actions d'ETF à la mi-2014, plus d'un quart des ETF étant concentrés dans des actions. sociétés nationales à grande capitalisation. Selon l'ICI, les ETF ont attiré près de deux fois les flux en tant que fonds communs de placement indiciels depuis 2007, les investisseurs ayant vendu des fonds communs de placement traditionnels et réinvesti dans des options indexées.
Bien que l'objectif de chaque investisseur et gestionnaire de portefeuille ait été de battre le marché (autrement dit, que les rendements des placements soient supérieurs aux moyennes du marché), peu de sociétés, le cas échéant, peuvent réaliser des gains exceptionnels. Les économistes et les professionnels de l'investissement reconnaissent la futilité de ces efforts et recommandent l'achat et la détention de fonds indiciels.
Selon Warren Buffett, "La plupart des investisseurs institutionnels et individuels trouveront que la meilleure façon de posséder des actions ordinaires est d'utiliser un fonds indiciel qui facture des frais minimes. Ceux qui suivent cette voie sont sûrs de battre le résultat net [après frais et dépenses] livrés par la grande majorité des professionnels de l'investissement. "Charles Ellis, Ph.D., auteur de" Winning the Loser's Game "et un ancien président de l'Institut de Chartered Financial Analysts, accepte, écrit, "Les données à long terme documentent à plusieurs reprises que les investisseurs bénéficieraient en passant de l'investissement de performance active à l'indexation à faible coût [fonds]."
Burton Milkier, économiste et directeur du Vanguard Group depuis 28 ans, a décrit la futilité d'essayer de battre le marché en écrivant dans son livre «A Random Walk Down Wall Street» qu'un «singe aux yeux bandés lance des fléchettes à un journal». La page financière pourrait sélectionner un portefeuille qui ferait aussi bien qu'un portefeuille soigneusement sélectionné par des experts. »À en juger par l'afflux de dollars dans les FNB, il est évident que de nombreux investisseurs sont d'accord avec la philosophie suivante:« Si vous ne pouvez pas les battre, rejoignez-les. "
Les FNB appartiennent à une grande variété de catégories, allant du vaste marché américain ou du marché boursier mondial à une seule catégorie d'actif, comme les produits de base (or, énergie, agriculture) ou l'industrie (petite capitalisation, métaux et mines, constructeurs de maisons)., énergie alternative). Les investisseurs peuvent même acheter des ETF qui représentent l'économie d'un seul pays (comme le Brésil, l'Allemagne, le Canada ou la Russie).
La disponibilité de différentes catégories de FNB (bien que connexes) permet aux investisseurs de «couvrir» - en utilisant un investissement pour compenser les risques d'un autre. Par exemple, un investisseur détenant une position sur Apple, Google ou d'autres titres de haute technologie qui ne veulent pas vendre sa position - mais s'inquiète d'un repli à court terme - pourrait vendre à découvert un ETF du secteur technologique pour réduire son risque. Lorsque le cours des actions diminue, le FNB baisse proportionnellement, ce qui compense la perte de l'action. Par conséquent, même si le titre perd de la valeur, la vente à découvert devient rentable, ce qui permet de couvrir le risque d'une baisse du marché du stock. Selon ETFdb.com, les ETF peuvent dompter la volatilité, se prémunir contre l'inflation et réduire les risques de change.
Puisque les FNB se négocient comme des actions, les actions peuvent être achetées à tout moment. Les ordres de limitation et d'arrêt peuvent être utilisés pour réduire le risque de volatilité intrajournalière. La vente à découvert est disponible, ainsi que l'achat sur marge.
Contrairement aux fonds communs de placement indiciels, les FNB permettent à un investisseur de négocier des options de Chicago Board Options Exchange (CBOE) ou de NYSE pour acheter ou vendre le FNB. Selon Bloomberg Business, les FNB représentent environ 70% du volume total des options sur actions, soit 77 milliards de dollars par jour. Bloomberg attribue le volume à des gestionnaires de fonds professionnels qui couvrent leurs portefeuilles, car le marché peut «absorber des transactions de plusieurs milliards de dollars sans perdre un battement».
Les FNB ont habituellement des coûts de propriété inférieurs à ceux d'un fonds commun indiciel. Ces coûts comprennent les frais administratifs de gestion du fonds (communément appelés «ratio des frais») et comprennent la gestion de portefeuille, l'administration des fonds, la comptabilité et la tarification quotidienne des fonds, les services aux actionnaires, les frais 12b-1 et autres frais d'exploitation. Une étude de Morningstar a révélé que les FNB avaient des ratios de frais inférieurs à ceux des fonds communs de placement indiciels dans presque toutes les catégories, bien que l'avantage était généralement inférieur à un quart de 1%.
Certains défenseurs des fonds communs indiciels affirment que le coût des commissions de transaction et la taille de l'écart acheteur-vendeur (la différence entre le prix offert pour l'achat d'un titre et le prix offert pour vendre un titre) compensent l'avantage d'un ratio de frais inférieur. Un acheteur de fonds communs de placement indiciels n'est soumis à aucun coût.
Chaque fois qu'un propriétaire de fonds communs de placement rachète des actions, le fonds doit vendre des titres pour financer le rachat, ce qui entraîne un gain ou une perte en capital. Les détenteurs de fonds communs de placement - y compris les détenteurs d'OPC indiciels - doivent payer des impôts sur les dividendes et les gains en capital pour les opérations effectuées dans le fonds. Selon la loi, si un fonds accumule des gains en capital, il doit les verser aux actionnaires à la fin de chaque année. En conséquence, les détenteurs d'OPC indiciels peuvent encourir une obligation fiscale même si le fonds a perdu de la valeur au cours de l'année.
En raison de la composition unique des FNB, ils ne sont pas tenus de vendre leurs avoirs pour racheter des actions, ce qui déclenche un événement imposable. Les actions d'un FNB sont créées et liquidées au moyen de transactions avec un participant autorisé (PA). Un AP est un important investisseur institutionnel qui a conclu un contrat avec le FNB pour fournir au FNB des paniers de titres ou de liquidités désirés en échange des actions de FNB qui sont ensuite conservées ou vendues en bourse.
En conséquence de la structure, un investisseur dans des FNB ne paiera que des impôts sur les gains en capital basés sur deux facteurs:
Les actions de FNB sont achetées et vendues sur le marché secondaire par l'intermédiaire d'un courtier comme toute autre action, plutôt que par l'intermédiaire d'un promoteur de fonds communs de placement comme dans le cas d'un fonds indiciel. Par conséquent, les actifs du FNB sont entièrement investis en tout temps. En revanche, un promoteur de fonds commun de placement doit conserver des liquidités afin de financer les rachats d'actions.
Selon une étude menée par le Dr Sergey Chernenko de l'Ohio State University et le Dr Adi Sunderam de l'Université Harvard, le ratio moyen liquidités / actifs des fonds indiciels a augmenté au fil du temps, passant de 7% en 1997 à 9, 5% en 2014 Malgré tout, les auteurs de l'étude ont conclu que de nombreux gestionnaires de fonds n'avaient pas suffisamment d'argent pour éliminer le risque de devoir vendre des actifs pour financer les rachats.
Alors que les fonds indiciels et les FNB doivent évaluer la valeur liquidative de leurs portefeuilles à la fin d'un jour de bourse, le prix auquel les transactions des FNB se produisent est en constante évolution, puisque les prix sont établis aux enchères. Cela signifie que le prix du FNB peut varier d'un commerce à l'autre ou à la valeur liquidative. D'autre part, les acheteurs et les vendeurs de fonds communs indiciels obtiennent toujours la valeur liquidative établie le jour de la transaction.
De nombreux promoteurs de fonds communs de placement indiciels exigent un montant d'achat minimum allant de 100 $ à 3 000 $ ou plus. Selon The Motley Fool, certains fonds communs indiciels requièrent jusqu'à 50 000 $. Un acheteur d'actions de FNB peut acheter une action à la fois si désiré, mais doit peser le coût des commissions. Si l'établissement de la moyenne des coûts en dollars est une stratégie souhaitée, un compte auprès d'un courtier sans frais ou à faible coût est essentiel.
Avec leurs nombreux avantages par rapport aux types d'investissement traditionnels, les fonds négociés en bourse sont devenus de plus en plus populaires depuis leur introduction en 1993. Leur succès est parallèle à l'acceptation généralisée de la théorie du portefeuille moderne (MPT), qui affirme que la sélection de titres individuels est moins importante. répartition appropriée dans les classes d'actifs les plus appropriées. En d'autres termes, équilibrer le risque et la récompense par une diversification adéquate est la stratégie d'investissement optimale.
L'utilité des ETF a également stimulé la croissance des conseillers en investissement automatisés, communément appelés «robo-advisors», permettant des conseils de portefeuille professionnels pour les investisseurs disposant de fonds limités ou ceux qui préfèrent une approche DIY. Steve Lockshin de Convergent Wealth Advisors reconnaît les avantages des FNB et des conseils automatisés: «Les ordinateurs sont bien meilleurs pour exécuter la stratégie Nobel de diversification et de rééquilibrage des investissements que les gens, et ils sont bien meilleurs pour les pertes fiscales. "
Pour les investisseurs qui manquent de temps, d'expertise ou d'intérêt dans l'analyse et le suivi des actions individuelles, les FNB sont une alternative convaincante, surtout lorsqu'ils sont exécutés avec l'avis d'une société de courtage à faible coût et des conseils de portefeuille automatisés.
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