fr.lutums.net / Formule et définition du ratio de distribution de dividendes - Analyse des actions Blue Chip avec dividendes élevés

Formule et définition du ratio de distribution de dividendes - Analyse des actions Blue Chip avec dividendes élevés


Quand il s'agit de choisir le meilleur titre donnant droit à des dividendes, tout ce qui compte vraiment, c'est la taille du dividende, n'est-ce pas? Faux!

En tant qu'investisseur de premier ordre, vous savez à quel point il est important de faire votre recherche. Et vous savez également combien de données sont disponibles. Même les investisseurs bien formés peuvent trouver cela écrasant.

Si les dividendes sont votre priorité, alors vous ne pouvez pas simplement regarder la taille et la fréquence des paiements récents d'une compagnie. Vous devez également regarder le ratio de distribution de dividendes lorsque vous analysez les actions. Sinon, vous pourriez finir par acheter des actions d'un navire qui coule habilement masqué avec des dividendes à haut rendement insoutenables.

Qu'est-ce qu'un ratio de distribution de dividendes?

Le ratio de distribution du dividende est une statistique très simple. Il montre combien le revenu net d'une entreprise est versé sous forme de dividendes aux actionnaires. Par exemple:

  • Si une entreprise gagne 10 millions de dollars et verse 5 millions de dollars en dividendes, le taux de distribution est de 50%.
  • Si une entreprise gagne 50 millions de dollars et verse les mêmes 5 millions de dollars en dividendes, son taux de distribution n'est que de 10%.
  • Si une société a une politique de ratio de distribution de 100%, tous ses bénéfices non répartis vont aux actionnaires. La société ne conserve aucun de ses bénéfices.

Cela ressemble à des calculs relativement simples, mais les implications du choix d'une entreprise d'avoir un ratio de distribution divisé plus ou moins élevé peuvent être complexes.

Qu'est-ce qu'un bon ratio de distribution de dividendes?

Ne voudriez-vous pas que votre entreprise verse tous ses bénéfices aux actionnaires, en fournissant un dividende énorme au lieu de retenir avidement les bénéfices? Bien qu'un ratio de dividende de 100% semble être un excellent idéal, malheureusement, obtenir de l'argent d'une entreprise publique n'est pas aussi simple que d'essayer de faire rembourser un prêt à un ami.

Rappelez-vous que vous possédez déjà le stock, et un paiement de dividendes transfère juste la valeur du prix de l'action à votre porte-monnaie. C'est pourquoi, lorsqu'une entreprise d'une valeur de 10 $ par action verse un dividende de 2 $ par action, le prix devrait théoriquement descendre à 8 $. Bien que la vérification d'un dividende ressemble à une victoire, c'est plus un transfert de solde, pas d'argent trouvé. Vous constaterez qu'un faible ratio de distribution de dividendes n'est pas nécessairement une mauvaise chose, et un ratio élevé est souvent une mauvaise nouvelle pour les actionnaires.

Avantages des faibles ratios de paiement

Dans de nombreuses situations, vous devriez être heureux de trouver de faibles taux de distribution. Si vous investissez dans une entreprise, vous voulez que ses dirigeants prennent des décisions judicieuses avec les bénéfices de l'entreprise. Lorsqu'une entreprise paie un dividende, les bénéfices ne sont plus à la disposition de la société. Garder de l'argent, au lieu de tout payer, permet à une entreprise de:

  • Investir dans des technologies et des machines plus efficaces
  • Embaucher du personnel supplémentaire et élargir les ensembles de compétences
  • Se préparer à l'incertitude économique
  • Fonctionner efficacement dans de mauvais environnements économiques
  • Maintenir des versements de dividendes stables et constants sur des périodes à court et à long terme
  • Tirez parti des opportunités de forte croissance comme les nouvelles lignes de produits
  • Envisager des propriétés d'acquisition intéressantes
  • Investir dans l'immobilier abordable ou de nouvelles installations

Lorsqu'une entreprise conserve un pourcentage élevé de ses bénéfices trimestriels ou annuels et utilise l'argent pour investir dans la croissance, vous pouvez vous attendre à ce que la valeur de l'action augmente. Et cette valeur accrue sera plus lucrative qu'un paiement de dividende légèrement plus élevé. Mais les entreprises qui ont une politique de surpayer les dividendes n'ont pas assez de liquidités pour profiter de ces opportunités. Un faible taux de distribution permet donc à l'entreprise d'éviter ces options indésirables:

  • Transmettre de précieuses opportunités et perdre les gains potentiels
  • Vendre des titres de créance, que l'entreprise devrait rembourser avec tous les intérêts courus
  • Vendre plus d'actions, ce qui diminue la valeur de vos actions
  • Augmenter le capital en suspendant complètement les dividendes

En bref, des ratios de distribution inférieurs permettent aux entreprises de récompenser systématiquement les investisseurs et de maintenir une croissance précieuse. En fin de compte, cette pratique commerciale devrait entraîner une hausse continue du cours de l'action, offrant une valeur à plus long terme que des augmentations rapides des paiements de dividendes plus élevés. De plus, vous ne serez pas soumis à la fluctuation - ou l'annulation - de vos paiements de dividendes.

Si vous voulez que votre société productrice de dividendes ait suffisamment d'argent pour réinvestir pour une croissance décente et maintenir un dividende stable, recherchez des ratios de distribution inférieurs à 50%.

Avantages (et précautions) des ratios de paiement élevés

Bien sûr, un ratio de distribution élevé semble avoir un avantage évident: un bon gros chèque une à quatre fois par an. Et ce paiement est une cause plus légitime de célébration si cela ne se fait pas au détriment de la croissance. Que se passerait-il si vous investissiez dans une entreprise importante et efficace qui générait d'énormes sommes d'argent, mais que l'entreprise avait déjà atteint la saturation du marché? La société ne bénéficiera pas autant de la thésaurisation en l'absence d'opportunités de croissance, de sorte que les actions de grande valeur ayant peu de perspectives de croissance sont de bons candidats pour un ratio de distribution élevé.

Une entreprise de grande valeur devrait encore faire preuve d'une certaine discrétion pour éviter les ennuis en période de récession ou d'un coup inattendu à son modèle d'affaires, mais ces entreprises peuvent toujours se permettre un ratio de distribution beaucoup plus élevé que les sociétés comparativement plus petites.

Les ratios de distribution élevés ont des avantages plus évidents, ce qui rend la diligence raisonnable plus cruciale. Si vous voyez une société de grande valeur qui a des réserves de trésorerie importantes mais qui n'a pas de marge de croissance, assurez-vous qu'elle maintient un ratio de paiement de dividendes élevé ou qu'elle a des raisons de conserver cet argent. Si elles ne justifient pas les réserves de trésorerie, méfiez-vous d'investir dans cette société. Il est possible que la direction ait une connaissance intime de certaines turbulences futures qui nuiront à l'entreprise, ou peut-être que la direction veut se payer ses liquidités sous la forme de primes plus élevées.

Une autre considération du ratio de distribution de dividendes

Dans la politique de dividendes Prévoit-elle la croissance des bénéfices? Robert D. Arnott et Clifford S. Asness présentent un autre aspect à considérer. À contre-courant, ces deux chercheurs ont trouvé un lien historique entre des ratios de distribution élevés et une croissance élevée des bénéfices futurs. De même, ils ont constaté que les faibles taux de distribution étaient liés à la faible croissance des bénéfices futurs. Ces conclusions semblent aller à l'encontre de l'idée que de faibles ratios de distribution permettent à une entreprise de stocker de l'argent pour des opportunités de croissance futures. Alors pourquoi un taux de distribution élevé pourrait-il conduire à une croissance future des bénéfices?

  1. Lorsque les gestionnaires ont moins d'argent à leur disposition, comme c'est le cas avec des ratios de distribution plus élevés, ils doivent être beaucoup plus attentifs à ne sélectionner que les meilleures opportunités de croissance, plutôt que de dépenser l'argent sans trop de conséquences.
  2. Des ratios de distribution élevés peuvent également signaler la confiance de la direction dans l'entreprise. Ils prévoient un ciel bleu et augmentent donc le ratio de distribution de dividendes à l'avance.

À titre d'exemples des constatations d'Arnott et d'Asness, certaines industries à faible croissance, comme les entreprises de services publics, ont généralement des ratios de distribution élevés. D'un autre côté, le secteur de la technologie est historiquement une industrie à forte croissance, de sorte que ces entreprises sont enclines à payer des ratios de dividendes beaucoup plus bas. Cet argument vaut la peine d'être pris en compte lorsque vous effectuez vos choix d'actions, mais il est possible que les sociétés choisissent simplement leurs ratios de distribution en fonction de leur perception des opportunités de croissance qui s'offrent à elles.

Dernier mot

Lorsque vous choisissez un titre donnant droit à des dividendes, ne regardez pas seulement la fréquence et le taux des dividendes. Vous devez considérer le ratio de paiement. Acceptez un faible ratio de distribution pour une société stable avec une marge de croissance, ou prenez un ratio de distribution plus élevé avec la prudence que ces actions n'auront pas autant d'opportunités de croissance.

En fin de compte, le plus important est de s'assurer que vous faites preuve de diligence raisonnable quant à la durabilité d'une entreprise, y compris une analyse des revenus et des bénéfices, afin de s'assurer que la société pourra tirer ses dividendes.

Investissez-vous dans des actions qui versent des dividendes? Qu'est-ce que vous recherchez généralement dans les ratios de distribution de dividendes?


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