Des stocks élevés sur 52 semaines - Est-il temps d'acheter ou de vendre?

Lorsque vous voyez un titre se diriger vers un plus haut de 52 semaines, quelle est votre réaction initiale? Pensez-vous que le stock frappe une résistance puissante et que vous devriez vendre? Ou le stock est-il sur le point de se rallier avec un grand élan?

C'est une question difficile et très débattue avec de nombreuses théories et analyses soutenant des points de vue différents.

Un sommet de 52 semaines est tout simplement le prix le plus élevé auquel les actions ont été négociées au cours de la dernière année. Numériquement, ce point de référence n'a pas de valeur particulière, mais sur le plan psychologique, il a un impact profond sur les investisseurs et peut fortement influencer le cours de l'action.

Alors, comment les prix réagissent-ils au moment où un titre s'échange près de son sommet annuel?

Effet du plus haut de 52 semaines sur les stocks

Psychologie du haut niveau des 52 dernières semaines

Pour comprendre le sommet de 52 semaines, nous devons d'abord discuter de l'importance des niveaux de prix et du soutien. Considérez les deux exemples suivants:

1. Si une action tombe à 10 $ par action, puis rebondit, 10 $ devient un niveau de soutien psychologique. La prochaine fois que les actions chuteront près de ce niveau, certains investisseurs achèteront avec confiance et feront ainsi monter les prix. Un support de prix est créé à 10 USD par action pour ce stock.
2. Si une action s'échange jusqu'à 20 $ et tombe ensuite en dessous, le niveau de prix de 20 $ devient un obstacle psychologique. La prochaine fois qu'un titre se vendra à ce niveau, certains investisseurs vendront leurs titres de manière craintive, craignant une autre inversion. Pour ce stock, 20 $ est devenu une résistance aux prix.

Le plus haut de 52 semaines a un effet similaire. Le plus haut de 52 semaines devient une résistance et le plus bas de 52 semaines devient un support.

Les cours des actions et le sommet des 52 dernières semaines

Comment les cours des actions réagissent-ils en atteignant un sommet de 52 semaines?

Les cours des actions augmentent évidemment à mesure que le titre s'approche de ses plus hauts annuels. Toutefois, certains investisseurs craignent que le niveau le plus élevé des 52 dernières semaines ne représente un niveau de risque élevé puisque les cours des actions n'ont pas dépassé ce niveau en un an, et parfois plus longtemps. Cette barrière ou résistance psychologique empêche de nombreux investisseurs d'ouvrir des positions ou d'ajouter à des positions existantes, tout en encourageant les autres à vendre une partie ou la totalité de leurs actions existantes.

C'est une dynamique intéressante car une hausse du cours de l'action reflète probablement de bonnes nouvelles. Peut-être que les ventes sont en hausse, les bénéfices augmentent, ou les perspectives de bénéfices futurs sont haussiers. Pourtant, malgré cette nouvelle, la barrière mentale puissante du plus haut de 52 semaines maintient les prix comprimés - au moins pendant un certain temps.

Mais généralement, si les nouvelles sont bonnes et les fondamentaux sont solides, ces facteurs finissent par prévaloir et le stock dépasse le plus haut de 52 semaines. Une fois qu'il aura franchi le seuil, le volume des actions augmentera considérablement et le titre en spirale fera généralement un bond par rapport aux gains moyens du marché.

Une théorie derrière ce saut est que la plupart des sites Web de recherche d'investissement boursier ont des listes élevées de 52 semaines. Ces listes augmentent considérablement la visibilité de l'entreprise auprès des investisseurs potentiels une fois leur plus haut de 52 semaines dépassé. Stockcharts.com, Nasdaq.com, et le Wall Street Journal sont trois qui diffusent largement ces listes.

Les actions négociées après leurs plus hauts de 52 semaines surclassent le marché en moyenne . Mais combien de temps dure cet effet et dans quels groupes de stocks est l'effet le plus prononcé?

Analyser l'effet élevé de 52 semaines

Dans leur article, «Les volumes et les prix autour des plus hauts et des plus bas sur 52 semaines: théorie et données probantes» (2008), Huddart, Lang et Yetman ont étudié les actions à petite et à grande capitalisation pour déterminer s'il existait une corrélation entre la capitalisation boursière. et des rendements excédentaires après avoir franchi des sommets de 52 semaines. Voici le résumé des gains excédentaires moyens sur le marché immédiatement après l'événement :

• Les petites actions qui traversent leurs plus hauts de 52 semaines produisent des gains excédentaires de 0, 6275% la semaine suivante
• Les titres importants qui franchissent leurs plus hauts de 52 semaines produisent des gains excédentaires de 0, 1795% la semaine suivante
• Les petites actions qui franchissent leurs plus hauts niveaux sur 52 semaines produisent des gains excédentaires de 1, 8963% le mois suivant
• Les actions importantes qui traversent leurs plus hauts de 52 semaines produisent des gains excédentaires de 0, 7035% le mois suivant

Les gains excédentaires des stocks traversant leurs hauts annuels diminuent avec le temps. Les petites actions génèrent d'abord les gains les plus importants, tandis que les gains dans les semaines qui suivent l'événement diminuent considérablement. Les stocks plus importants connaissent également des gains plus importants au cours de la première semaine, mais pas dans la même mesure que les petits stocks. Généralement, les gains excédentaires des petites actions dépassent de loin ceux des stocks plus importants au cours de la première semaine et du mois suivant l'événement.

Les données empiriques suggèrent qu'une stratégie de négociation exploitable consisterait à acheter des actions de petite capitalisation lorsqu'elles dépassent leurs sommets annuels. Y a-t-il d'autres effets et utilisations du maximum sur 52 semaines autres que le gain excédentaire à court terme?

Autres effets et résultats associés aux sommets de 52 semaines

1. Dans leur article, «Industry Information et 52-Week High Effect» (mars 2011), Hong, Jordan et Liu montrent que l'effet élevé des stocks individuels sur 52 semaines est fortement corrélé à l'ensemble du groupe industriel. Lorsque l'ensemble d'un groupe industriel s'approche de son sommet de 52 semaines, les gains excédentaires des actions de ce groupe atteignant également leurs plus hauts annuels sont plus élevés. Cette corrélation peut être utilisée pour améliorer la fiabilité de la stratégie haute de 52 semaines. Autrement dit, si les actions individuelles et le groupe industriel le plus important atteignent des sommets de 52 semaines, les investisseurs devraient envisager sérieusement d'acheter les actions de la société. Heureusement pour les investisseurs, de nombreux sites Web suivront le mouvement pour des groupes entiers de l'industrie, leur permettant de repérer ceux qui approchent des sommets de 52 semaines.
2. D'autres recherches indiquent que le sommet de 52 semaines est le prix de seuil de rachat et d'acquisition le plus courant. Lorsque les offres arrivent au-dessus de cette valeur, le taux d'acceptation augmente. Ceci est confirmé dans l'article «Une théorie des points de référence sur les fusions et acquisitions» (2009), par Baker, Pan et Wurgler.
3. Heath, Huddart et Lang ont découvert un lien distinct entre les employés exerçant leurs options d'entreprise et le sommet de 52 semaines. Ils ont suivi 50 000 employés et ont découvert que la prévalence de l'exercice des options d'achat d'actions des employés doublait lorsque les plus hauts de 52 semaines étaient dépassés dans les actions de la société. Cette recherche peut être trouvée dans leur article, "Psychological Factors and Stock Option Exercise" (1998).

Ces études démontrent que l'aspect comportemental du sommet de 52 semaines est évident dans des groupes industriels plus larges et influence le processus décisionnel d'acceptation d'offres d'achat ou d'encaissement d'options d'achat d'actions.

Cause des gains élevés de 52 semaines

Certains prétendent que les gains excédentaires sont le résultat d'un risque accru. Autrement dit, l'anomalie des gains excessifs plus élevés alors que les actions se négocient près de leurs plus hauts de 52 semaines est simplement un reflet du risque plus élevé qui accompagne ces stocks. Les bénéfices supplémentaires sont donc similaires à l'indemnisation des investisseurs pour prendre des risques supplémentaires.

Pour tenir compte de cela, les chercheurs ont contrôlé divers facteurs de risque, tels que l'élan et le mouvement du marché, et ont découvert que les gains excédentaires persistaient. En d'autres termes, après avoir tenu compte de la récompense liée au risque, il restait de l'argent sur la table. Ainsi, certains des gains excédentaires ne pouvaient pas être expliqués par un risque plus élevé.

Il semble que les gains excédentaires proviennent de la sous-réaction des investisseurs aux nouvelles positives lorsqu'une action s'approche du sommet des 52 dernières semaines. Bien que les actions devraient se négocier à un certain niveau en fonction des informations disponibles, la crainte d'une résistance proche de 52 semaines de résistance pèse sur le cours des actions. Une fois que la haute résistance de 52 semaines a finalement été franchie, l'action affiche sa cote «correcte». Cette action dans le mouvement des prix va à l'encontre de l'hypothèse du marché efficace, qui soutient que les prix se négocient à leur valeur inhérente à tout moment.

Dernier mot

Que vous préfériez commercer en fonction de l'effet de 52 semaines ou non, l'anomalie est réelle. Les gains excédentaires de cet effet sont les plus prononcés sur de très courtes périodes de temps, et les bénéfices les plus importants sont réalisés sur des actions peu négociées avec peu de couverture (c'est-à-dire des actions de petite et micro-capitalisation).

Peu importe que vous choisissiez de négocier ce phénomène ou non, le sommet de 52 semaines s'est transformé en un point d'ancrage important dans l'esprit de nombreux investisseurs, et a des effets significatifs sur les cours des actions.

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