Strangle Option Stratégie - Définition, Avantages et Inconvénients

Les produits financiers dérivés, comme les options d'achat d'actions, sont des outils de négociation complexes qui permettent aux investisseurs de créer de nombreuses stratégies de négociation qu'ils ne pourraient pas exécuter autrement en utilisant des titres primaires (actions et obligations). La pratique consistant à utiliser des dérivés pour développer de nouvelles stratégies est un exemple d'ingénierie financière et ces stratégies peuvent être très rentables pour les investisseurs.

Une stratégie qui est devenue de plus en plus populaire est connue sous le nom d '«étranglement».

Qu'est-ce qu'une option Strangle?

Un étranglement est une stratégie dans laquelle un investisseur achète à la fois une option d'achat et une option de vente. Les deux options ont la même échéance mais des prix d'exercice différents et sont achetées hors de l'argent. En d'autres termes, le prix d'exercice de l'appel est plus élevé que le prix actuel du titre sous-jacent et le prix d'exercice du put est inférieur. Le moment d'employer un étranglement est quand vous croyez que le titre sous-jacent subira de grandes fluctuations de prix mais ne savez pas dans quelle direction.

Si le prix de l'action augmente au-delà du prix d'exercice de l'appel, l'investisseur peut exécuter son option d'achat et acheter le titre à un escompte (l'option de vente expirera sans valeur). D'un autre côté, si le prix de l'action descend en dessous du prix d'exercice du put, l'investisseur peut exercer l'option de vente pour vendre le titre à un prix plus élevé (l'option d'achat expirera sans valeur).

Pour que l'investisseur puisse recouvrer la prime payée pour les deux options et atteindre le seuil de rentabilité, le prix de l'action doit dépasser les prix d'exercice supérieurs ou inférieurs d'un montant égal à la prime totale payée pour les options. Ces points d'équilibre supérieur et inférieur sont calculés en ajoutant simplement la prime totale versée pour les deux options au prix d'exercice de l'option d'achat et en la soustrayant du prix d'exercice de l'option de vente. Une fois que le cours de l'action dépasse ces points morts à chaque extrémité, l'investisseur réalise un bénéfice. Si le prix reste inchangé ou reste dans cette fourchette, l'investisseur subira une perte.

Exemple d'étranglement

Pour avoir une idée du fonctionnement des strangles, considérez l'exemple suivant:

Une part de stock se négocie à 45 $. Un investisseur acquiert une option d'achat pour acheter l'action à 50 $ avec une date d'expiration de 3 mois et une option de vente pour vendre l'action à 42 $ avec la même date d'expiration de 3 mois. L'option d'achat se vend à 2, 00 $ par action et l'option de vente se vend à 1, 50 $ par action. Puisque le coût combiné des options est de 3, 50 $, l'action devrait soit augmenter à 53, 50 $ par action, soit diminuer à 38, 50 $ par action pour que l'investisseur atteigne le seuil de rentabilité. Un mouvement au-delà de ces seuils entraînera un gain, tandis qu'un mouvement dans cette plage entraînera une perte.

Avantages d'un étranglement

Il y a quelques raisons pour lesquelles les strangles peuvent être utiles pour les investisseurs à inclure dans leur portefeuille:

1. Le potentiel de rendements illimités Plus le cours de l'action augmente ou diminue, plus le profit sera élevé de l'exécution de l'option d'achat ou de vente, respectivement. En outre, puisqu'il n'y a pas de limite supérieure à la hausse du cours de l'action, le rendement potentiel résultant de l'option d'achat n'a pas non plus de limite. (Cependant, ce n'est pas le cas pour l'option de vente, puisque le cours de l'action peut descendre à moins de 0 $).
2. Les pertes sont limitées à la valeur des options que vous avez payées . Bien que le rendement potentiel soit infini, la perte potentielle à l'aide d'un étranglement est limitée à la valeur des options que vous avez payées. Ainsi, l'étranglement offre une combinaison assez rare de potentiel haussier illimité mais limité.
3. Revendez vos options . Si vous devenez moins certain que le cours de l'action fluctuera suffisamment avant que les options n'expirent ou ne veuille simplement verrouiller les gains, une stratégie de sortie consiste à revendre vos options. Cela peut vous permettre de réaliser des gains avant l'expiration des options, ou de limiter les pertes si les options ont déjà diminué de valeur mais ne valent pas encore.

Inconvénients d'un étranglement

Alors que les strangles peuvent être des investissements très rentables, ils ne sont pas sans inconvénients. En voici quelques-unes à considérer avant de participer à cette stratégie:

1. Le temps est essentiel . Vous faites un pari que le cours des actions se déplacera suffisamment avant la date d'expiration pour vous fournir un bénéfice. Si ce n'est pas le cas, vous n'avez pas la possibilité d'attendre que votre prédiction se concrétise comme vous le feriez avec d'autres stratégies d'investissement telles que l'achat ou la vente à découvert d'actions réelles de la société.
2. L'inconvénient est limité mais toujours significatif . Oui, votre inconvénient est limité au prix que vous avez payé pour les options. Cependant, si vous regardez en pourcentage, l'inconvénient est important. Autrement dit, si vos options expirent sans valeur, vous aurez subi une perte de 100%, reflétant le risque inhérent à toute stratégie d'options.
3. Des mouvements de prix importants sont nécessaires pour que les investisseurs atteignent le seuil de rentabilité . Cette stratégie repose sur des mouvements de prix significatifs sur le cours de l'action sous-jacente. Même si elle évolue modérément dans l'une ou l'autre direction, votre stratégie ne vous rapportera pas un sou si le prix de l'action ne dépasse pas l'un des prix d'exercice des options de plus que le total des primes versées.

Dernier mot

Les strangles sont des outils d'investissement puissants qui peuvent être des atouts précieux dans un portefeuille sophistiqué. Le meilleur moment pour utiliser un étranglement est quand un stock montre des signes de volatilité, ce qui est un indicateur que le stock est susceptible de faire des mouvements de prix substantiels dans les deux sens. Cela dit, vous pouvez payer une prime importante pour les contrats d'options sur une action volatile, augmentant ainsi vos pertes potentielles. Si les actions évoluent lentement ou restent proches du prix d'exercice, ce n'est probablement pas le meilleur moment pour exécuter un étranglement.

Les strangles sont principalement utilisés par des investisseurs expérimentés et des day traders qui souhaitent couvrir leurs risques lorsqu'ils ne savent pas dans quelle direction un stock sera déplacé. Si vous décidez d'investir dans des strangles ou d'autres stratégies axées sur les dérivés, envisagez d'abord le négoce de papier. Si vous voulez vous lancer, commencez petit avec un petit nombre de contrats et une firme de courtage qui facture des commissions et des frais bas. La plupart des investisseurs devraient limiter le trading d'options à un faible pourcentage de leur portefeuille en raison des risques inhérents et des pertes potentielles de 100%.

Avez-vous déjà utilisé un étranglement comme véhicule d'investissement? Comment cela s'est-il passé?

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