Construire un portefeuille équilibré avec des actions individuelles peut être coûteux et long. Si vous cherchez à économiser pour la retraite, ou si vous espérez gagner un revenu supplémentaire en trempant vos orteils sur le marché, vous ne pouvez probablement pas se permettre d'acheter des dizaines de stocks individuels en quantités appréciables. Sans oublier, les commissions de courtage sur les petits achats d'actions individuelles peuvent s'accumuler rapidement. Par exemple, si vous ne pouvez vous permettre d'acheter que quelques actions d'une valeur de 25 $, la commission habituelle de 7 $ à 10 $ pour votre achat représentera une part importante de votre investissement total.
Les fonds mutuels et les fonds négociés en bourse (ETF) permettent aux investisseurs individuels disposant de ressources limitées d'accroître leur pouvoir d'achat, de participer à un plus large éventail d'activités de marché, de diversifier leurs portefeuilles et d'éviter les tracas. Certaines options, connues sous le nom de fonds sans frais, évitent même les commissions. Et même si les fonds communs de placement et les FNB sont souvent regroupés de manière à ce qu'ils semblent interchangeables, il existe quelques facteurs importants qui les différencient.
Un fonds commun de placement utilise les fonds combinés de centaines ou de milliers d'investisseurs pour acheter des titres, y compris des actions, des obligations, des CD et des fonds du marché monétaire. Tous les fonds communs de placement ont des objectifs précis, par exemple, ils peuvent se concentrer sur un secteur ou une industrie en particulier, ou générer un taux de rendement ou un revenu prédéterminé. Un fonds indiciel, un type populaire de fonds communs de placement à faible coût, existe pour refléter la performance d'un indice financier, tel que le NASDAQ ou le prix de l'or.
Les fonds communs de placement, y compris les fonds indiciels, peuvent générer des gains en capital grâce à l'appréciation de la valeur des titres composant les fonds. Ils peuvent également fournir un revenu au moyen de dividendes ou d'intérêts générés par ces composantes. Pour soutenir le fonds, les fonds communs de placement imposent des frais, y compris des frais de chargement et des frais, variant de moins de 1% (pour les fonds indiciels gérés passivement) à 5% ou plus (pour certains fonds gérés activement) du montant total investi.
Il existe deux grands types de fonds communs de placement:
Il y a deux façons de différencier la façon dont les fonds communs de placement sont structurés et négociés.
À l'instar des fonds communs de placement et des actions à capital fixe, les FNB se négocient sur des bourses ordinaires et sont créés en fonction d'objectifs précis. Par exemple, les composantes d'un FNB peuvent refléter la performance d'un indice boursier plus large, tel que le S & P 500, ou d'une marchandise, comme le lithium. Étant donné que les FNB sont négociés sur les marchés boursiers ordinaires, leurs évaluations changent en temps réel au cours d'une journée de négociation, malgré leurs valeurs liquidatives sous-jacentes.
Les ETF ne sont pas gérés activement. Une fois qu'un FNB est créé, il fonctionne avec peu d'intervention de la part de son émetteur - et à ce titre, les FNB comportent des frais nettement inférieurs à ceux des fonds communs de placement gérés activement.
Tout comme les fonds indiciels, les FNB peuvent générer des gains en capital grâce aux ventes d'actifs. L'IRS exige que tous les fonds, y compris les fonds indiciels et les FNB, distribuent les gains en capital accumulés aux actionnaires sur une base annuelle. Toutefois, les FNB sont souvent structurés de manière à minimiser les distributions de gains en capital.
Étant donné que les FNB et les fonds indiciels à capital variable sont fréquemment cités comme des solutions de rechange, il est important de comprendre les distinctions entre ces fonds avant de choisir lequel acheter. Plusieurs des différences les plus remarquables comprennent:
Les ETF sont achetés et vendus comme des actions. Lorsque vous voulez vendre un FNB, vous passez simplement une commande auprès de votre courtier et attendez qu'un autre investisseur l'achète. Vous recevez ensuite de l'argent de l'investisseur qui achète vos actions, laissant les actifs du fonds intacts. En revanche, toutes les ventes (demandes de rachat) d'un fonds indiciel à capital variable sont facilitées par le gestionnaire du fonds. Lorsque vous vendez des actions dans ces fonds, vous êtes rémunéré avec des liquidités provenant du fonds lui-même. Afin de s'assurer que le fonds dispose de liquidités suffisantes pour honorer chaque jour les demandes de rachat, son gestionnaire peut devoir mettre de côté d'importantes réserves de liquidités.
Lorsque la demande de parts de fonds indiciels est élevée, par exemple lorsque l'indice sous-jacent surperforme le marché dans son ensemble, disposer de liquidités suffisantes pour honorer les rachats n'est pas vraiment un problème. Toutefois, les périodes de turbulences sur les marchés peuvent entraîner plus de demandes de rachat que le fonds ne peut en supporter. Cela peut forcer le gestionnaire à lever des liquidités en vendant des participations attrayantes ou à conserver des liquidités en s'abstenant d'acheter de nouvelles positions. Avec une plus grande partie de son capital alloué à la trésorerie, le fonds pourrait manquer les hausses de l'indice sous-jacent, réduisant ainsi ses rendements potentiels.
En outre, le ratio des frais d'un fonds indiciel - les frais combinés facturés pour la gestion et l'exploitation - s'accumule sur la totalité du montant que ses clients investissent, y compris les soldes de trésorerie détenus pour couvrir les rachats. En effet, les fonds indiciels avec des réserves de trésorerie importantes et persistantes font payer aux clients le privilège de garder leur argent en sécurité - ce que la plupart des banques ne font pas. Ce coût caché, connu sous le nom de «cash drag», constitue un désavantage pour les détenteurs de fonds indiciels à capital variable par rapport aux ETF, car les ETF ne sont pas tenus de détenir des réserves liquides importantes.
Conçus pour imiter la souplesse de négociation des actions, les FNB n'ont pas de minimum d'achat. Vous pouvez acheter un FNB sur le marché libre par tranches d'une action, même si cela peut s'avérer peu pratique compte tenu des commissions de courtage. C'est un gros avantage par rapport aux fonds indiciels à capital variable, qui exigent généralement un investissement minimum d'au moins 1 000 $.
Cela dit, les minimums d'achat des fonds indiciels à capital variable peuvent être plus bas lorsqu'ils sont détenus dans des comptes de retraite, tels que les IRA. Par exemple, Vanguard exige un achat minimum de 3 000 $ pour les investissements dans ses fonds indiciels d'investisseurs, mais l'achat minimum est réduit à 1 000 $ pour les investissements détenus dans des IRA.
Quel que soit le nombre de personnes désireuses d'acheter ou de vendre un fonds indiciel à capital variable pendant la journée de négociation, le fonds ne change de valeur qu'une fois: lorsque sa valeur liquidative est recalculée à la fermeture des bureaux chaque jour. Alors que les FNB ont aussi une valeur liquidative qui est recalculée à la clôture de chaque jour de négociation, le cours de négociation intrajournalier des FNB permet aux traders d'acheter et de vendre avec plus de souplesse.
Les ETF très liquides et fortement négociés peuvent changer de valeur plusieurs fois par minute, créant ainsi un marché dynamique pour les traders. Par exemple, si vous passez un ordre d'achat à 13 heures pour un FNB qui se négocie à 100 $ par action, et qu'un vendeur est prêt à se séparer de ses actions, vous pouvez être certain que votre commande se remplira rapidement à ce prix.
Alors que les FNB et les fonds indiciels ont des ratios de frais moins élevés que les fonds communs de placement gérés activement, les fonds indiciels semblent être moins chers. Les frais varient considérablement d'un fonds à l'autre, mais une étude récente réalisée par un stratège en placement du groupe Vanguard a révélé que les FNB et les fonds indiciels affichent un ratio moyen des frais de 0, 3% et de 0, 15%, respectivement. De plus, de nombreux fonds indiciels sont sans frais, ce qui signifie qu'ils ne portent pas de frais de commission initiaux. Les courtiers facturent généralement des commissions sur les transactions sur les FNB.
Même si vous préférez les FNB, le nombre croissant de fonds indiciels à faible coût est une bonne chose parce que la concurrence fait baisser les coûts. Plusieurs émetteurs de fonds bien connus, dont Schwab et Vanguard, ont réduit les ratios de frais sur les ETF populaires à moins de 0, 1%.
Les FNB à gestion passive ont un avantage fiscal important par rapport aux fonds indiciels à capital variable. Puisque toutes les opérations de fonds à capital variable se déroulent entre l'investisseur et le gestionnaire de fonds, le gestionnaire doit vendre une partie des actifs du fonds lorsqu'un investisseur veut se débarrasser de ses actions. Cette action crée des gains ou des pertes en capital. Comme les investisseurs dans des fonds indiciels détiennent des actions de tout le portefeuille d'actifs du fonds, si les actifs sont vendus à un prix supérieur à leur prix d'achat initial, la transaction entraîne des gains en capital pour tous les investisseurs et pas seulement pour la participation.
Au cours d'une année, surtout s'il y a un tumulte dans le marché qui incite de nombreux investisseurs à vendre leurs avoirs, ces transactions peuvent générer un gain en capital important. Si le gestionnaire du fonds distribue ce gain en espèces aux actionnaires à la fin de l'année, il est alors responsable du passif d'impôt qui en résulte, même s'il n'a pas acheté ou vendu d'actions du fonds cette année-là .
En revanche, les transactions sur ETF se produisent entre les investisseurs individuels sur le marché libre. Les gestionnaires de fonds ne vendent pas d'actifs pour recueillir des fonds pour des transactions, ils sont donc moins susceptibles de créer des obligations en capital qui doivent être distribuées aux investisseurs. Lorsque vous vendez vos actions dans un FNB, vous êtes toujours responsable de payer l'impôt sur les gains en capital sur votre transaction, mais il est peu probable que vous ayez un impôt à payer si vous détenez des actions de votre fonds.
Bien que vous préfériez acheter et vendre vos FNB à des prix qui reflètent l'environnement de marché en temps réel, il y a un inconvénient. Étant donné que le prix d'un FNB n'est pas directement lié à sa valeur liquidative, les FNB sont susceptibles de subir des manipulations qui pourraient ne pas convenir aux investisseurs averses au risque qui privilégient les actifs stables, comme les obligations.
Par exemple, les FNB et les fonds indiciels offrent un accès aux obligations, mais contrairement aux fonds indiciels à capital variable, les FNB peuvent être vendus à découvert. Les traders avancés qui pensent que les cours des obligations vont baisser peuvent ouvrir des positions courtes dans des ETF axés sur les obligations, faisant chuter la valeur des avoirs des investisseurs à long terme ou provoquant des fluctuations de prix désagréables sur de courtes périodes. Les fonds indiciels offrent généralement plus de stabilité pour les investisseurs conservateurs.
Puisque la contrepartie à une transaction de fonds indiciels à capital variable est toujours le gestionnaire de fonds, vous savez que vous aurez toujours un acheteur ou un vendeur avec qui faire des affaires. Étant donné que les FNB négocient directement avec d'autres investisseurs sur le marché libre, ils pourraient être plus difficiles à acheter ou à vendre. De plus, les opérations sur les fonds indiciels à capital variable ne prennent qu'un jour à régler, tandis que les opérations sur les FNB prennent trois jours. Cela donne aux anciens détenteurs de fonds indiciels un accès plus rapide aux liquidités après une vente.
Enfin, de nombreuses sociétés de gestion de fonds communs de placement, notamment Vanguard et Barclays, offrent des programmes de réinvestissement des dividendes (RPD) qui réinvestissent automatiquement les gains en capital et les distributions de dividendes aux actionnaires. Bien que certains émetteurs de FNB offrent un régime de réinvestissement des dividendes et un réinvestissement des gains en capital, la plupart d'entre eux n'effectuent pas de distributions régulières, de sorte qu'ils n'offrent pas ces caractéristiques.
Les FNB et les fonds indiciels à capital variable sont similaires à certains égards. Cependant, ils ont aussi beaucoup de points de distinction. Il est important de définir des objectifs clairs pour vos investissements afin de sélectionner efficacement le type d'investissement qui vous convient. Par exemple, si vous voulez la flexibilité du prix en temps réel, ou les avantages fiscaux de l'actionnariat à long terme, les ETF peuvent être la voie à suivre.
D'autre part, les ETF sont plus sensibles à la volatilité du marché, ce qui peut être peu attrayant si vous êtes un investisseur prudent, ou si vous voulez gagner un revenu régulier sans faire face aux fluctuations de prix à court terme. Bien que certains FNB axés sur les obligations existent, les fonds indiciels peuvent constituer un meilleur choix si vous recherchez une exposition à des catégories d'actifs illiquides, comme les obligations municipales et internationales. En fin de compte, votre préférence personnelle se résume à votre besoin de liquidité, le montant que vous devez investir, votre horizon temporel, et vos classes d'actifs préférés.
Avez-vous investi dans des FNB ou des fonds indiciels à capital variable?
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